Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Q2/2022 Lợi nhuận tăng mạnh 64%, sát với dự báo

Nguồn: HSC

Q2/2022: Lợi nhuận tăng mạnh 64%, sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

• KQKD Q2/2022 mạnh mẽ như kỳ vọng với doanh thu thuần tăng 81% so với cùng kỳ đạt 8.067 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 64,1% so với cùng kỳ đạt 367 tỷ đồng. Tính riêng tháng 6/2022, lợi nhuận thuần đạt 81 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ nhưng giảm 43% so với tháng trước.
• Các mảng kinh doanh chính đều có kết quả khả quan trong Q2/2022 với doanh thu bán lẻ tăng 90%, doanh thu vàng miếng tăng 73,6% và doanh thu bán buôn tăng 55%.
• Tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 18% trong Q2/2022 so với 18,8% trong Q2/2021 do cơ cấu sản phẩm thay đổi và chi phí đầu vào tăng.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, dự báo và giá mục tiêu là 159.200đ.

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2022

Doanh thu thuần Q2/2022 tăng 81,1% so với cùng kỳ đạt 8.067 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 64,1% so với cùng kỳ đạt 367 tỷ đồng. Tất cả các mảng kinh doanh đều có kết quả rất tích cực trong kỳ.

Động lực tăng trưởng trong tháng 4 và tháng 5/2022 vẫn được duy trì trong tháng 6/2022 với doanh thu thuần tăng 160% so với cùng kỳ đạt 2.627 tỷ đồng, nhờ các mảng kinh doanh chính tăng trưởng mạnh (bán lẻ tăng 168% so với cùng kỳ, vàng miếng tăng 127% so với cùng kỳ và bán buôn tăng 182% so với cùng kỳ). Trong khi đó, lợi nhuận thuần tháng 6/2022 đạt 81 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ nhưng giảm 43% so với tháng trước.

Tỷ suất lợi nhuận thuần trong tháng 6/2022 là 3,1%, so với 5,3% trong tháng 5/2022 do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm (16,4% trong tháng 6/2022 so với 18,2% trong tháng 5/2022) và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng (12,2% trong tháng 6/2022 so với 11,4% trong tháng 5/2022). Thông tin cụ thể vẫn chưa được công bố.

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần tăng 56,5% so với cùng kỳ đạt 18.210 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 47,8% so với cùng kỳ đạt 1.088 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần nửa đầu năm 2022 đạt 53,1% dự báo cả năm của HSC là 2.049 tỷ đồng và sát với kỳ vọng của chúng tôi.

KQKD tất cả các mảng kinh doanh đều tích cực

Tất cả các mảng kinh doanh đều tăng trưởng mạnh trong Q2/2022. Mảng bán lẻ tăng trưởng mạnh nhất với doanh thu tăng 90% so với cùng kỳ đạt 4.979 tỷ đồng. Nhu cầu dồn nén trong giai đoạn phong tỏa tiếp tục được giải tỏa và PNJ với thị phần lớn hơn cũng được hưởng lợi.

Trong quý, PNJ chỉ mở mới 16 cửa hàng (14 cửa hàng PNJ Gold và 2 cửa hàng PNJ Style). Ngoài ra, Công ty đã đóng 3 cửa hàng PNJ Gold và 3 cửa hàng PNJ Silver. Do đó, tổng số cửa hàng tính đến cuối tháng 6/2022 là 351 cửa hàng so với 341 cửa hàng vào cuối năm 2021.

Doanh thu vàng miếng tăng mạnh 73,6% so với cùng kỳ đạt 1.932 tỷ đồng trong Q2/2022 trong khi doanh thu bán buôn cũng tăng 55,5% so với cùng kỳ đạt 1.058 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu bán lẻ tăng 61,9% so với cùng kỳ, doanh thu vàng miếng tăng 65,6% so với cùng kỳ và doanh thu bán buôn tăng 30,1% so với cùng kỳ.

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm nhẹ so với cùng kỳ

Trong Q2/2022, tỷ suất lợi nhuận gộp là 18%, giảm 80 điểm cơ bản so với Q2/2022 là 18,8%. HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ giảm xuống khoảng 27,5% so với 30% trong Q2/2021, có thể do tỷ trọng các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp gia tăng và giá vàng tăng. Giá vàng đã tăng khoảng 25% so với cùng kỳ và 12% so với đầu năm.

HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu

HSC hiện dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2022 đạt lần lượt 31.199 tỷ đồng (tăng trưởng 59,6%) và 2.049 tỷ đồng (tăng trưởng 99,1%). KQKD Q2/2022 và nửa đầu năm 2022 vẫn tích cực và sát với dự báo của chúng tôi.

Chúng tôi tin rằng PNJ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2022 nhờ mức nền thấp trong nửa cuối năm 2021 do phong tỏa trong dịch COVID19. Ngoài ra, tác động của lạm phát tới KQKD của PNJ là không đáng kể.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 159.200đ/cp.