Vật liệu - Kim loại công nghiệp: Sản lượng tiêu thụ của ngành thép tăng 32% so với cùng kỳ, xuất khẩu dẫn dắt đà tăng trưởng

• Sản lượng tiêu thụ của ngành thép tăng ấn tượng trong tháng 10/2024, với mức tăng 32% so với cùng kỳ và tăng 16% so với tháng trước đạt gần 3 triệu tấn. Trong đó, sản lượng xuất khẩu tăng vọt 41% so với cùng kỳ (tăng 25% so với tháng trước) lên 1 triệu tấn, trong khi sản lượng tiêu thụ trong nước đạt 2 triệu tấn (tăng 28% so với cùng kỳ và tăng 11% so với tháng trước).
• Thép xây dựng (sản lượng tiêu thụ tăng 42% so với cùng kỳ) và phôi thép (sản lượng tiêu thụ tăng 175% so với cùng kỳ) ghi nhận KQKD vượt trội, trong khi HRC (sản lượng tiêu thụ giảm 27% so với cùng kỳ và giảm 21% so với tháng trước) bị ảnh hưởng bởi hoạt động bán phá giá thép của Trung Quốc.
• Sản lượng tiêu thụ tăng trưởng vững chắc trong tháng 10 đẩy sản lượng tiêu thụ 10 tháng đầu năm 2024 tăng 17% so với cùng kỳ đạt 26,2 triệu tấn. Sản lượng tiêu thụ trong nước (đóng góp 66% sản lượng tiêu thụ) tăng 18% so với cùng kỳ lên 17,2 triệu tấn và sản lượng xuất khẩu (đóng góp 34% sản lượng tiêu thụ) tăng 15% so với cùng kỳ lên 9 triệu tấn.
• HSC duy trì quan điểm triển vọng tích cực với ngành thép và HPG (Mua vào) là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi.

Sản lượng tiêu thụ tháng 10 tích cực, tăng trưởng ở hầu hết thị trường/phân khúc sản phẩm

Theo báo cáo hàng tháng do Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) công bố gần đây, sản lượng tiêu thụ tháng 10/2024 đạt 3 triệu tấn, tăng 32% so với cùng kỳ và tăng 16% so với tháng trước. Kết quả trên đẩy sản lượng tiêu thụ thép 10 tháng đầu năm 2024 lên 26,2 triệu tấn, tăng 17% so với cùng kỳ. Xuất khẩu và nhu cầu trong nước đã thúc đẩy tăng trưởng trong tháng 10. Chi tiết như sau:

• Sản lượng tiêu thụ trong nước tăng 28% so với cùng kỳ và tăng 11% so với tháng trước đạt gần 2 triệu tấn, nhờ sự cải thiện trong hoạt động xây dựng ở cả phân khúc đầu tư công và ngành bất động sản.
• Sản lượng xuất khẩu tăng 41% so với cùng kỳ và tăng 25% so với tháng trước, đạt 1 triệu tấn.

Xét theo sản phẩm tiêu thụ trong tháng, thép xây dựng và phôi thép dẫn dắt đà tăng trưởng trong khi HRC bị ảnh hưởng tiêu cực từ hoạt động bán phá giá thép của Trung Quốc. Chi tiết như sau:

• Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng mạnh 42% so với cùng kỳ và tăng 39% so với tháng trước, đạt 1,25 triệu tấn. Theo quan điểm của chúng tôi, nhu cầu tăng mạnh sau bão Yagi và thị trường BĐS ấm lên dẫn đến nhu cầu tăng.
• Sản lượng tiêu thụ HRC giảm mạnh 27% so với cùng kỳ và giảm 21% so với tháng trước xuống 477.333 tấn do hiện tượng tràn lan sản phẩm nhập khẩu từ Trung Quốc.
• Sản lượng tiêu thụ phôi thép tăng 175% svck (tăng 39% so với tháng trước) lên 491.215 tấn trong tháng 10 do các công ty thép cố gắng đẩy mạnh xuất khẩu phôi thép để bù cho nhu cầu HRC giảm.

Triển vọng tích cực nhờ nhu cầu trong nước phục hồi tốt

Sản lượng tiêu thụ trong tháng 10 tăng trưởng mạnh mẽ đã củng cố quan điểm tích cực của chúng tôi đối với ngành thép, bất chấp biến động của thị trường toàn cầu và hoạt động bán phá giá ngày càng tăng từ Trung Quốc. Cho năm 2024, HSC dự báo sản lượng tiêu thụ thép có thể tăng 14% so với cùng kỳ đạt 31,7 triệu tấn (tất cả sản phẩm thép). Chúng tôi cũng dự báo sản lượng tiêu thụ của ngành thép sẽ tăng 10,9% trong năm 2025 lên 35,2 triệu tấn, được dẫn dắt bởi sản lượng tiêu thụ HRC tăng 20% so với cùng kỳ (do HPG dự kiến bổ sung thêm công suất HRC trong năm 2025) trong khi sản lượng tiêu thụ của các phân khúc sản phẩm khác được dự báo sẽ tăng 5-10% svck.

Khuyến nghị

HPG (Mua vào; giá mục tiêu 35.000đ), lựa chọn hàng đầu của HSC trong ngành, đang có vị thế tốt để có thể vượt qua những thách thức trên nhờ có vị thế mạnh trên thị trường trong khi công suất vừa được bổ sung có thể hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Hơn nữa, chúng tôi tin rằng các biện pháp bảo hộ kịp thời sẽ rất quan trọng trong việc bảo vệ các nhà sản xuất trong nước. Trong khi đó, chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với NKG và HSG.