VHC: Doanh thu tháng 11/2021: Mạnh mẽ và sát dự báo

Nguồn: HSC

Doanh thu tháng 11/2021: Mạnh mẽ và sát dự báo

 

Tóm tắt

Doanh thu tháng 11/2021 tăng 44% với doanh thu hồi phục tại hầu hết các sản phẩm và thị trường chính.

Doanh thu tại Mỹ tăng mạnh 66%. Doanh thu tại châu Âu tăng 27% nhờ đóng góp từ SGC. Doanh thu tại Trung Quốc tăng 5%.

Lũy kế 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 25,1% đạt 8.118 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi.

HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng, và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 73.000đ.

Sự kiện: Công bố doanh thu tháng 11/2021

VHC công bố doanh thu tháng 11/2021 đạt 950 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng mạnh mẽ tại hầu hết các sản phẩm và thị trường chính.

Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 25,1% so với cùng kỳ đạt 8.118 tỷ đồng, đạt 91,5% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi là 8.865 tỷ đồng (tăng trưởng 26%), sát với dự báo của chúng tôi.

Tăng trưởng tốt với các dòng sản phẩm chính

Hầu hết các dòng sản phẩm chính đều tăng mạnh trong tháng 11/2021:

• Doanh thu xuất khẩu cá tra tăng 30% so với cùng kỳ (nhưng giảm 12,3% so với tháng trước) hoàn toàn nhờ giá xuất khẩu bình quân tăng 30% so với cùng kỳ (theo ước tính của HSC), trong khi sản lượng tiêu thụ đi ngang. Mặc dù tăng 30% so với cùng kỳ, giá bán bình quân giảm 7% so với tháng trước do Công ty thanh lý hàng tồn kho với giá thấp hơn.
• Lũy kế 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu xuất khẩu cá tra tăng 20,2% so với cùng kỳ đạt 5.433 tỷ đồng, đạt 93% dự báo cả năm 2021 của HSC.
• Doanh thu phụ phẩm tăng 54% so với cùng kỳ và 45% so với tháng trước đạt 175 tỷ đồng. Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu tăng 39,7% so với cùng kỳ đạt 1.475 tỷ đồng, đạt 84% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi.
• Doanh thu collagen & gelatin tăng 23% so với cùng kỳ và 17% so với tháng trước đạt 52 tỷ đồng. Lũy kế 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu tăng 8,3% so với cùng kỳ đạt 575 tỷ đồng, đạt 90% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi.
• Doanh thu sản phẩm khác đạt 99 tỷ đồng (tăng 560% so với cùng kỳ) với đóng góp 37 tỷ đồng từ CTCP XNK Sa Giang (SGC). 

Doanh thu tại Mỹ tiếp tục tăng mạnh

Doanh thu tại thị trường Mỹ tiếp tục tăng mạnh 66% so với cùng kỳ (mặc dù giảm 12% so với tháng trước) đạt 415 tỷ đồng. Doanh thu tại châu Âu tăng 27% so với cùng kỳ và 49% so với tháng trước đạt 113 tỷ đồng với đóng góp đáng kể 25 tỷ đồng từ SGC.

Doanh thu tại Trung Quốc hồi phục mạnh 60% so với tháng trước nhưng chỉ tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ đạt 158 tỷ đồng.

Doanh thu tại các thị trường khác cũng tăng 55% so với cùng kỳ và 65% so với tháng trước đạt 264 tỷ đồng.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu

Trong năm 2021, HSC hiện đang dự báo doanh thu thuần đạt 8.865 tỷ đồng (tăng trưởng 26%) và lợi nhuận thuần đạt 931 tỷ đồng (tăng trưởng 29,4%). Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu sát với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận hàng tháng vẫn chưa được công bố.

Theo như dự báo của chúng tôi, lợi nhuận thuần trong Q4/2021 là 283 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước. Chúng tôi tin rằng VHC sẽ đạt dự báo lợi nhuận trong Q4/2021.

Chúng tôi cũng dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 31,7% (lên 1.108 tỷ đồng) và 28,6% (lên 1.272 tỷ đồng) trong năm 2022 và 2023.

HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 73.000đ/cp.