Viglacera (VGC): Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 sát với dự báo

Nguồn: HSC

Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

VGC dự kiến tổ chức ĐHCĐ vào ngày 26/4/2022 và đã công bố tài liệu ĐHCĐ với kế hoạch doanh thu và LNTT lần lượt là 15 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 34%) và 1,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 10%). Kế hoạch lợi nhuận sát với dự báo của HSC.

Công ty dự kiến đầu tư 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng 31%) vào KCN đồng thời cũng chia sẻ về kế hoạch đầu tư mở rộng công suất 1,5 lần tại nhà máy kính xây dựng.

HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu. VGC hiện đang giao dịch cao hơn 9,3% so với RNAV so với mức bình quân trong 3 năm qua là cao hơn 2%.

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ

VGC công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 với kế hoạch doanh thu đạt 15 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 34%) và LNTT đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 10%). Kế hoạch đầu tư trong năm 2022 cũng được Công ty công bố. 

Kế hoạch kinh doanh năm 2022

VGC đặt kế hoạch doanh thu đạt 15 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 34%) và LNTT đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 10%). Tăng trưởng lợi nhuận sẽ được thúc đẩy nhờ sự phục hồi của mảng VLXD và cho thuê KCN với giá thuê ngày càng tăng.

Kế hoạch LNTT nhìn chung sát với dự báo của HSC, nhưng kế hoạch doanh thu cao hơn 24% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng Công ty có thể đã đặt kế hoạch doanh thu mảng VLXD cao hơn so với dự báo. Theo đó, kế hoạch tỷ suất lợi nhuận gộp từ mảng này có thể thấp hơn so với dự báo của HSC. Chúng tôi sẽ chờ đợi thêm thông tin tại ĐHCĐ dự kiến tổ chức vào ngày 26/4/2022.

Tờ trình cổ tức

Kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2022 là 1.600đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức 3% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 57%, so với lần lượt 1.500đ/cp và 1.100đ/cp trong năm 2021 và 2020. Mức cổ tức đề xuất cũng cao hơn 45% so với dự báo của chúng tôi là 1.100đ/cp. Với kế hoạch lợi nhuận thuần tăng trưởng 10% và dòng tiền mạnh mẽ từ hoạt động kinh doanh hàng năm, chúng tôi cho rằng Công ty có thể chi trả được mức cổ tức tăng 6% lên 1.500đ/cp.

Kế hoạch đầu tư

Tổng vốn đầu tư của Công ty mẹ theo kế hoạch trong năm 2022 là 3 nghìn tỷ đồng (tăng 44%), phần lớn được triển khai vào các KCN (2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 31%). Ngoài ra, VGC có kế hoạch tăng vốn điều lệ của Công ty Kính nổi siêu trong suốt Phú Mỹ (PFG; Tư nhân, công ty con) lên 1.886 tỷ đồng. Sau sự kiện này, VGC dự kiến sẽ sở hữu 55% cổ phần tại công ty này (giảm từ 65%), từ đó, VGC có thể sẽ huy động nguồn vốn từ bên ngoài cho PFG thông qua phát hành riêng lẻ (chúng tôi chưa thể xác nhận điều này và chờ thêm thông tin tại ĐHCĐ).

Số tiền thu được sẽ được sử dụng để phát triển nhà máy Phú Mỹ giai đoạn 2 (công suất thiết kế 900 tấn/ngày so với 600 tấn/ngày của giai đoạn 1) - chúng tôi chưa phản ánh giai đoạn 2 này vào mô hình dự báo do thời gian không chắc chắn. Tuy nhiên, dự án này có thể khiến KQKD thực tế cao hơn so với dự báo của chúng tôi.

Ngoài ra, BLĐ cũng chia sẻ kế hoạch mở rộng quỹ đất công nghiệp tại một số tỉnh thành như Phú Thọ, Quảng Ninh, Thái Nguyên, Yên Bái, Lạng Sơn và Khánh Hòa. Công ty đặt mục tiêu bổ sung 2.000ha quỹ đất mới để phát triển trong 2 năm tới, đây là một kế hoạch rất tích cực theo đánh giá của chúng tôi.

HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu

HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu. VGC hiện đang giao dịch cao hơn 9,3% so với RNAV so với mức bình quân trong 3 năm qua là cao hơn 2%.