Vinamilk (VNM): Thiếu yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn

Nguồn: BVSC

Thiếu yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn

 

Dự báo lợi nhuận tăng trở lại 3,4% trong 2022

BVSC dự báo doanh thu đạt 64.931 tỷ đồng (+6,6% yoy) trong đó kỳ vọng: (i) doanh thu nội địa +6,1%; (ii) MCM +8%; (iii) xuất khẩu +10%; (iv) các công ty con ở nước ngoài +7%.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự báo đạt 10.890 tỷ đồng (+3,4% yoy) với giả định biên lợi nhuận giảm nhẹ như đã đề cập ở phần trên. EPS dự phóng 4.761 đồng/cp tương ứng với PE 2022 17,1x.

Khuyến nghị đầu tư

Với PE dự phóng 2022 17,1x, VNM đang giao dịch thấp hơn PE 20x bình quân 5 năm và PE 25x bình quân của các công ty cùng ngành trong khu vực. Tuy nhiên trong ngắn hạn, với triển vọng tăng trưởng không nhiều do nhu cầu hồi phục chậm, thị phần đã ở mức cao và rủi ro giá đầu vào, chúng tôi thấy ít có những yếu tố tích cực để cổ phiếu được thị trường đánh giá lại.

Do đó, BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với VNM với giá mục tiêu 91.000 đồng/cp, tương ứng với PE mục tiêu 19,1x cho 2022 và 16,9x cho 2023.