Vincom Retail (VRE): KQKD quý 2/2022 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ

Nguồn: VCSC

KQKD quý 2/2022 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ

 

 

CTCP Vincom Retail (VRE) báo cáo KQKD quý 2/2022 khả quan với doanh thu thuần đạt 1,85 nghìn tỷ đồng (+35% QoQ và +22% YoY — chủ yếu nhờ doanh thu mảng cho thuê bán lẻ tăng 46% QoQ và 33% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 773 tỷ đồng (+105% QoQ và +99% YoY).

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của VRE (trong đó mảng cho thuê bán lẻ chiếm 95%) đạt 3,2 nghìn tỷ đồng (-14% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,15 nghìn tỷ đồng (-2% YoY). VRE đã chi 464 tỷ đồng cho gói hỗ trợ khách thuê trong quý 1/2022 và chi không đáng kể trong quý 2/2022 so với mức 424 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021.

Với LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 hoàn thành 48% dự báo cả năm, chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi không đáng kể đối với dự báo LNST cả năm 2022 của chúng tôi là 2,4 nghìn tỷ đồng (+84% YoY). Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng gói hỗ trợ sẽ thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước (YoY) cùng với sự phục hồi bán hàng của các khách thuê sẽ hỗ trợ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2022.

Mảng cho thuê bán lẻ phục hồi mạnh trong quý 2/2022. Theo ban lãnh đạo, lượng khách đến TTTM của VRE trong quý 2/2022 tăng 36% QoQ và 39% YoY. Trong quý 2/2022, mảng cho thuê bán lẻ tiếp tục phục hồi QoQ với doanh thu đạt 1,82 nghìn tỷ đồng (+46% QoQ) và biên lợi nhuận gộp tăng đạt 58,0% (so với 45,8% trong quý 1/2022). Lợi nhuận gộp mảng cho thuê bán lẻ tăng 85% QoQ đạt 1,06 nghìn tỷ đồng chủ yếu nhờ chi phí hỗ trợ khách thuê thấp hơn.

Tất cả các tỉnh/thành phố của Việt Nam đã mở lại toàn bộ các hoạt động kể từ tháng 04/2022 nhờ tỷ lệ tiêm chủng cao trên toàn quốc. VRE đã khai trương VMM Smart City (tổng diện tích GFA cho thuê bán lẻ là 68.000 m2; tỷ lệ lấp đầy 98%) tại Hà Nội trong tháng 04/2022, và VCP Mỹ Tho và VCP Trần Huỳnh – Bạc Liêu (GFA cho thuê bán lẻ lần lượt là 16.300 và 10.900 m2, với tỷ lệ lấp đầy 98%-99%) trong tháng 06/2022. VRE hiện đang vận hành 83 TTTM với tổng diện tích GFA sàn bán lẻ là 1,75 triệu m2 so với mức 1,65 triệu m2 vào cuối năm 2021.

Ban lãnh đạo công bố kế hoạch bổ sung thêm khoảng 200.000 m2 GFA trong năm 2023 do công ty lên kế hoạch khai trương 2 TTTM VMM (tại Grand Park và The Empire – dự kiến lần lượt khai trương trong quý 3 và quý 4/2023) và các TTTM VP (tại Hà Giang, Điện Biên Phủ và Đông Hà, và một số địa điểm khác). Kế hoạch này sẽ nâng tổng GFA cho thuê bán lẻ của VRE lên khoảng 2,0 triệu m2 vào cuối năm 2023, nhìn chung khá phù hợp với dự báo hiện tại của chúng tôi là 2,07 triệu m2.

Doanh số bán BĐS đạt mức thấp YoY trong 6 tháng đầu năm 2022 do thời gian ghi nhận dự án. Mảng kinh doanh BĐS (chiếm 3% doanh thu của VRE trong 6 tháng đầu năm 2022) ghi nhận doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 đạt 93 tỷ đồng (-83% YoY) và lợi nhuận gộp đạt 37 tỷ đồng (-85% YoY) – lần lượt hoàn thành 12% và 10% dự báo cả năm của chúng tôi. Lượng bàn giao chính trong 6 tháng đầu năm 2022 bao gồm khoảng 22 căn, chủ yếu là các căn shophouse tại dự án Uông Bí và Thái Hòa.

Theo ban lãnh đạo, VRE đã nhận các khoản đặt cọc mới cho 218 căn trong quý 2/2022 (tương đương 1,2 nghìn tỷ đồng giá trị hợp đồng bán; sẽ được bàn giao từ năm 2023) tại 2 dự án mới (tại Điện Biên Phủ và Đông Hà), từ đó tổng giá trị hợp đồng chưa ghi nhận tại thời điểm cuối quý 2/2022 đạt 2,9 nghìn tỷ đồng. Ban lãnh đạo cũng đặt mục tiêu doanh số bán hàng cả năm 2022 là 3,2 nghìn tỷ đồng.