Vincom Retail (VRE): Nền tảng mạnh mẽ được tái khẳng định; nâng khuyến nghị lên Mua vào

Nguồn: HSC

Nền tảng mạnh mẽ được tái khẳng định; nâng khuyến nghị lên Mua vào

 

 

Tóm tắt

HSC nâng khuyến nghị đối với VRE lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) sau khi giá cổ phiếu giảm không có lý do gần đây. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu theo phương pháp SoTP là 39.100đ.

HSC cũng duy trì dự báo giai đoạn 2022-2024, với CAGR lợi nhuận thuần đạt 40% đạt 3,6 nghìn tỷ đồng từ 1,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2021.

Cổ phiếu VRE đang giao dịch chiết khấu 35%, cao hơn nhiều so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 23%.

Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức tại Hà Nội vào ngày 10/5/2022

VRE tổ chức ĐHCĐ năm 2022 tại Hà Nội vào ngày 10/5/2022; Cổ đông tham dự đầy đủ và thông qua tất cả các tờ trình. BLĐ chia sẻ rằng Công ty đã hồi phục tốt và kỳ vọng hoạt động kinh doanh sẽ hồi phục lại mức 80-90% so với trước dịch COVID-19 vào cuối năm 2022.

Tác động: Duy trì dự báo giai đoạn 2022-2024

HSC duy trì dự báo giai đoạn 2022-2024. Trong năm 2022, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 100,3%) và doanh thu đạt 8,8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 49,4%). Nhìn chung, chúng tôi dự báo CAGR lợi nhuận thuần của VRE trong giai đoạn 2021-2024 sẽ là 40% đạt 3,6 nghìn tỷ đồng trong năm 2024, từ 1,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2021.

Định giá và khuyến nghị

HSC duy trì giá mục tiêu theo phương pháp SOTP là 39.100đ/cp. Chúng tôi cũng áp dụng mức chiết khấu 10% (giữ nguyên) đối với giá trị hợp lý (RNAV) theo phương pháp SoTP là 43.408đ.

Cổ phiếu đã sụt giảm 21,4% trong 3 tháng qua. Chúng tôi cho rằng mức sụt giảm này là không có cơ sở do VRE được hưởng lợi từ xu hướng hồi phục sau dịch COVID-19. Cổ phiếu hiện đang giao dịch chiết khấu 35,3% so với RNAV (giá trị hợp lý) so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 23%.

Hoạt động kinh doanh của VRE đã cho thấy những dấu hiệu hồi phục tốt nhờ lưu lượng khách hàng tăng sau khi Việt Nam chuyển sang cách tiếp cận “sống chung với COVID-19”. 3 TTTM mới dự kiến mở cửa trong năm nay được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, trong khi kế hoạch phát triển của Công ty cũng rất tích cực, BLĐ kỳ vọng sẽ bổ sung thêm 1,4-2 triệu m2 diện tích sàn vào danh mục trong 5 năm tới.

Trong trung và dài hạn, HSC vẫn đánh giá VRE sẽ là đối tượng hưởng lợi chính nhờ sự gia tăng của tầng lớp trung lưu tại Việt Nam.