Vĩnh Hoàn (VHC): Nâng giá mục tiêu nhờ triển vọng tích cực; Mua vào

Nguồn: HSC

Nâng giá mục tiêu nhờ triển vọng tích cực; Mua vào

 

 

Tóm tắt

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với VHC và nâng 14,9% giá mục tiêu lên 126.000đ sau khi chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo.

Do KQKD Q1/2022 vượt dự báo nhờ nhu cầu tăng và triển vọng tỷ suất lợi nhuận cải thiện, HSC nâng lần lượt 21,4% 22,5% và 21,9% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022, 2023 và 2024, tương đương tăng trưởng lần lượt 80,8%, 10,7% và 8%.

VHC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9,1 lần, cao hơn 24% so với mức bình quân trong quá khứ là 7,4 lần, nhưng thấp hơn 14% so với các công ty cùng ngành. Theo chúng tôi, cổ phiếu VHC xứng đáng được nâng định giá nhờ triển vọng cải thiện.

Sự kiện: Phân tích sâu KQKD Q1/2022

KQKD Q1/2022 mạnh mẽ và vượt dự báo của HSC với doanh thu thuần tăng 82,7% so với cùng kỳ đạt 3.268 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng hơn 4 lần so với cùng kỳ đạt 548 tỷ đồng (tăng 318% so với cùng kỳ), đạt 33,4% dự báo (trước khi điều chỉnh) cả năm 2022 của chúng tôi và vượt 10% dự báo Q1/2022 của chúng tôi. Doanh thu tăng trưởng mạnh tại tất cả các mảng kinh doanh và tỷ suất lợi nhuận tăng đáng kể nhờ giá xuất khẩu cá tra cao.

Tác động: Nâng dự báo

HSC nâng lần lượt 21,4%, 22,5% và 21,9% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022, 2023 và 2024 đạt lần lượt 1.991 tỷ đồng (tăng trưởng 80,8%), 2.204 tỷ đồng (tăng trưởng 10,7%) và 2.380 tỷ đồng (tăng trưởng 8%).

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo sau khi nâng dự báo doanh thu tất cả các mảng kinh doanh. Đối với cá tra fillet, sản phẩm chủ lực của VHC, HSC nâng dự báo sản lượng tiêu thụ và giá bán. Với nhu cầu tại các thị trường xuất khẩu chính tăng mạnh, đà tăng trưởng vẫn sẽ được duy trì và chúng tôi kỳ vọng sản lượng và giá xuất khẩu sẽ tiếp tục tăng.

EPS dự phóng mới của HSC cao hơn 32-38% so với dự báo của chúng tôi trong giai đoạn 2022-2024, phản ánh quan điểm tích cực hơn đối với VHC.

Định giá và khuyến nghị

Do điều chỉnh tăng mạnh dự báo, HSC nâng 14,9% giá mục tiêu lên 126.000đ. Chúng tôi cũng nâng khuyến nghị lên Mua vào với tiềm năng tăng giá là 23,5%.

VHC hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 9,5 lần và P/E trượt dự phóng 1 năm là 9,1 lần, cao hơn 24% (1,1 lần độ lệch chuẩn) so với mức bình quân trong quá khứ là 7,4 lần (từ tháng 1/2019). Theo chúng tôi, cổ phiếu xứng đáng được nâng định giá nhờ triển vọng cải thiện. VHC có định giá rẻ hơn 14% so với các doanh nghiệp cùng ngành