Vinhomes (VHM): Doanh số bán nhà khả quan; duy trì khuyến nghị Mua vào
Nguồn: HSC
Doanh số bán nhà khả quan; duy trì khuyến nghị Mua vào
Tóm tắt
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với VHM sau khi chúng tôi đi thăm một vài dự án của Công ty gần đây. Doanh số bán nhà vẫn khả quan trong khi hoạt động xây dựng đang được đẩy nhanh tiến độ.
Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận thuần giảm 25% trong năm 2022 nhưng hồi phục 16,6% trong năm 2023 và tăng trưởng 11,9% trong năm 2024.
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu là 94.400đ. Chúng tôi tin rằng cổ phiếu VHM đang có định giá rẻ với mức chiết khấu 46,5% so với RNAV, cao hơn đáng kể so với mức chiết khấu bình quân trong 2 năm qua là 21%.
Sự kiện: Cập nhật sau khi thực địa dự án
VHM đã tham dự hội thảo Emerging Vietnam 2022 của HSC. Ngoài ra, chúng tôi cũng vừa đi thực địa một vài dự án của Vinhomes tại Hà Nội. Doanh số bán nhà vẫn tích cực trong khi hoạt động xây dựng đang được đẩy nhanh tại một vài dự án mới mở bán như Vinhomes Ocean Park 2 và Vinhomes Đại An (dự kiến mở bán trong nửa cuối năm 2022).
Tác động: Duy trì dự báo lợi nhuận
HSC duy trì dự báo đối với VHM trong giai đoạn 2022-2024. Trong năm 2022, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần là 29,2 nghìn tỷ đồng, giảm 25,2% so với cùng kỳ do 3 đại dự án đã gần được bán hết. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 16,6% và 11,9% trong năm 2023 và 2024 nhờ doanh số bán nhà tại một số dự án mới dự kiến mở bán trong năm 2022- 2023.
Định giá và khuyến nghị
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với VHM với giá mục tiêu là 94.400đ.
Giá cổ phiếu VHM đã giảm 16,5% trong 3 tháng vừa qua và hiện đang giao dịch chiết khấu 46,5% so với RNAV – không đắt so với mức chiết khấu bình quân trong 2 năm qua là 21,1%.
Trong trung và dài hạn, quỹ đất lớn của VHM tại TP.HCM, Hà Nội và một số trung tâm du lịch trên cả nước cùng với năng lực triển khai dự án tốt, sẽ giúp Công ty hưởng lợi từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng, tỷ lệ đô thị hóa cao, và nhu cầu gia tăng của tầng lớp trung lưu đối với BĐS dân cư.
