Xăng dầu Việt Nam (PLX): Q4/2021 lợi nhuận thuần thấp hơn dự báo do chi phí cao

Nguồn: HSC

Q4/2021: Lợi nhuận thuần thấp hơn dự báo do chi phí cao

 

Tóm tắt

KQKD Q4/2021 của PLX đáng thất vọng với sản lượng tiêu thụ xăng dầu thấp, tỷ suất lợi nhuận sụt giảm do chi phí đầu vào cao, và chi phí bán hàng & quản lý tăng do dịch COVID-19.

Doanh thu tăng 57,9% và vượt 4,7% dự báo của HSC. Lợi nhuận thuần giảm 36,3% và thấp hơn 50,6% so với dự báo của chúng tôi.

Doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2021 lần lượt đạt 169 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 36,5%) và 2.830 tỷ đồng (tăng trưởng 186,3%). Doanh thu sát với dự báo của HSC, nhưng lợi nhuận thuần thấp hơn 17,7% so với dự báo của chúng tôi.

HSC đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị.

Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2021

PLX công bố KQKD Q4/2021 với doanh thu thuần đạt 49.372 tỷ đồng (tăng 57,9% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 595 tỷ đồng (giảm 36,3% so với cùng kỳ). Doanh thu vượt 4,7% dự báo của HSC trong khi lợi nhuận thuần thấp hơn 50,6% so với dự báo của chúng tôi.

Lợi nhuận thuần thấp hơn so với dự báo của chúng tôi chủ yếu do chi phí đầu vào tăng trong bối cảnh giá dầu thô tăng mạnh trong Q4/2021 và chi phí bán hàng & quản lý liên quan các biện pháp phòng dịch tăng. Trong năm 2021, doanh thu đạt 169.113 tỷ đồng (tăng trưởng 36,5%) và lợi nhuận thuần đạt 2.830 tỷ đồng (tăng trưởng 186,3%). Doanh thu cao hơn 1,3% so với dự báo của HSC trong khi lợi nhuận thuần thấp hơn 17,7% so với dự báo.

Lợi nhuận chịu ảnh hưởng do chi phí tăng

Trong Q4/2021, giá đầu vào xăng dầu tăng 90% so với cùng kỳ nhưng giá bán bình quân của PLX chỉ tăng 70% so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 6,2% từ 11,9% trong Q4/2020. Lợi nhuận thuần tiếp tục chịu ảnh hưởng do chi phí vận chuyển xăng dầu tăng và các chi phí hoạt động liên quan tới dịch COVID-19 phát sinh.

Triển vọng năm 2022 khả quan

HSC tin rằng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong năm 2022 sẽ cao do Việt Nam đang dần mở cửa trở lại và nền kinh tế đang trên đà hồi phục nhờ tỷ lệ tiêm chủng cao. Theo đó, chúng tôi tin rằng lợi nhuận năm 2022 của PLX sẽ cải thiện đáng kể.

HSC đang xem xét giá mục tiêu, khuyến nghị và dự báo

Do KQKD Q4/2021 thấp hơn so với dự báo, HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo năm 2022-2023. Trong năm 2022, HSC tin rằng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu hồi phục sẽ thúc đẩy lợi nhuận. Chúng tôi hiên khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 66.300đ.