Xây dựng Coteccons (CTD): ĐHCĐ – kế hoạch cho năm khó khăn phía trước

Nguồn: HSC

ĐHCĐ – kế hoạch cho năm khó khăn phía trước

 

 

Tóm tắt

CTD tổ chức ĐHCĐ năm 2022 vào ngày 25/4/2022. Cổ đông tham dự đầy đủ và tất cả các tờ trình đã được thông qua.

Kế hoạch doanh thu của BLĐ sát với dự báo của HSC nhưng kế hoạch lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi, do lo ngại về chi phí nguyên vật liệu tăng mạnh, đẩy mạnh trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi và điều kiện thị trường không thuận lợi.

CTD sẽ không chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm nay; phương án phát hành ESOP lần lượt 0,75% và 1,07% số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong năm 2022 và 2023 đã được cổ thông thông qua.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị, dự báo và giá mục tiêu.

Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức ngày 25/4/2022

CTD đã tổ chức ĐHCĐ và ngày 25/4/2022. Cổ đông tham dự đầy đủ và tất cả các tờ trình đã được thông qua. Các thông tin chính như sau:

Kế hoạch lợi nhuận thấp cho năm 2022 đã được thông qua

Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu đạt 15 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 65,2%) và LNST đạt 20 tỷ đồng (tăng trưởng 16%). Kế hoạch doanh thu sát với dự báo của chúng tôi, nhưng kế hoạch lợi nhuận thấp hơn 95% so với dự báo của HSC - chúng tôi đang xem xét lại dự báo của mình.

Giả định cơ sở của BLĐ đối với kế hoạch lợi nhuận thuần thấp trong năm 2022 bao gồm chi phí vật liệu xây dựng tăng cao, đẩy mạnh trích lập dự phòng cho các khoản phải thu khó đòi tại 16 dự án, điều kiện thị trường không thuận lợi khiến giá trị hợp đồng giảm và chi phí lao động còn ở mức cao.

CTD cho biết, giá trị hợp đồng mới ký kết kể từ đầu năm đạt 10 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ các hợp đồng với Tesa, Flamingo Vĩnh Phúc và Charm Group, đạt 57% dự báo năm 2022 của HSC và vượt dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp thực tế có thể sẽ thấp hơn so với dự báo do các dự án này.

Rủi ro tỷ suất lợi nhuận và vốn lưu động sụt giảm

CTD đang thử nghiệm một mô hình hoạt động mới - “Tài chính và Xây dựng”. Chiến lược này cung cấp sự linh hoạt trong việc thanh toán cho khách hàng bằng cách hỗ trợ khách hàng giải quyết các vấn đề về dòng tiền.

Tuy nhiên điều này sẽ làm ảnh hưởng tiêu cực đến các chỉ số quản lý vốn lưu động và tỷ suất lợi nhuận gộp của CTD. Ngoài ra, điều kiện thị trường hiện vẫn không thuận lợi do thị trường BĐS nói chung đang phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn của Chính phủ trong giai đoạn cạnh tranh gay gắt.

Các tờ trình khác:

• Thay đổi năm tài chính: Cổ đông đã thông qua đề xuất thay đổi năm tài chính. Năm tài chính hiện tại bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 và kết thúc vào ngày 31 tháng 12 trong khi năm tài chính mới dự kiến bắt đầu vào ngày 1 tháng 7 và kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Thay đổi sẽ bắt đầu từ năm 2023.
• CTD chia sẻ rằng điều này sẽ giúp phân bổ nguồn lực tốt hơn và tránh quá tải hệ thống quản lý do thời điểm cuối năm tài chính trùng với giai đoạn cao điểm tại các công trường.
• Không chi trả cổ tức bằng tiền mặt: Công ty đề xuất không chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2022 so với dự báo của chúng tôi là 1.000đ/cp.

ESOP: Phương án phát hành ESOP lần lượt 0,75% và 1,07% số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong năm 2022 và 2023 đã được cổ đông thông qua. Giá phát hành sẽ là 10.000đ/cp với thời gian hạn chế giao dịch là 1 năm. HĐQT được ủy quyền quyết định về thời gian phát hành cũng như các vấn đề liên quan khác trước khi phát hành.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu

Cổ phiếu đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 10,1 lần, so với mức bình quân trong 3 năm qua là 15,5 lần. HSC đang xemx ét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.