Xây dựng Coteccons (CTD): Kế hoạch kinh doanh thất vọng

Nguồn: HSC

Kế hoạch kinh doanh thất vọng

 

 

Tóm tắt

CTD công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 với kế hoạch lợi nhuận thuần chỉ là 20 tỷ đồng (giảm 17,3%), thấp hơn đáng kể so với dự báo của HSC là 401 tỷ đồng. Tuy nhiên, kế hoạch doanh thu sát với dự báo của chúng tôi.

Công ty cũng đề xuất thay đổi năm tài chính. Theo đó, năm tài chính mới sẽ bắt đầu từ ngày 1/7 và kết thúc vào ngày 30/6 thay cho năm tài chính hiện tại bắt đầu vào ngày 1/1 và kết thúc vào ngày 31/12.

Công ty sẽ không chi trả cổ tức trong năm nay và đề xuất kế hoạch phát hành ESOP lần lượt 0,75% và 1,07% số lượng cổ phiếu lưu hành trong năm 2022 và 2023. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022

CTD đã công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022. Các đề xuất chính bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2022, kế hoạch thay đổi năm tài chính, và phát hành ESOP lần lượt 0,75% và 1,07% số lượng cổ phiếu lưu hành trong năm 2022 và 2023.

Kế hoạch lợi nhuận thấp trong năm 2022

CTD đặt kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu thuần đạt 15 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 65,2%) và lợi nhuận thuần là 20 tỷ đồng (giảm 17,3%). Kế hoạch doanh thu sát với dự báo của HSC, nhưng kế hoạch lợi nhuận thuần thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi. HSC cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp giảm và trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi tăng là những nguyên nhân chính. Các công ty xây dựng đang phải đối mặt với áp lực rất lớn từ chi phí vật liệu xây dựng tăng cao và sự cạnh tranh gay gắt làm giảm tỷ suất lợi nhuận. Chúng tôi đang chờ đợi thêm thông tin tại ĐHCĐ dự kiến tổ chức vào ngày 25/4/2022.

Các vấn đề khác

Các tờ trình khác bao gồm:

• Thay đổi năm tài chính: Công ty đề xuất thay đổi năm tài chính. Năm tài chính hiện tại bắt đầu từ ngày 1/1 và kết thúc vào ngày 31/12 trong khi năm tài chính mới dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày 1/7 và kết thúc vào ngày 30/6. Thay đổi sẽ bắt đầu vào năm 2023. Không có lý do nào được đưa ra. Chúng tôi đang chờ đợi giải trình bổ sung tại ĐHCĐ.
• Không có cổ tức bằng tiền mặt: Công ty đề xuất không chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2022 so với dự báo của chúng tôi là 10%. Đây là lần đầu tiên CTD không chi trả cổ tức bằng tiền mặt kể từ năm 2014.
• ESOP: CTD đề xuất kế hoạch phát hành ESOP, tương đương lần lượt 0,75% và 1,07% số lượng cổ phiếu lưu hành trong năm 2022 và 2023. Giá phát hành tương đương 10.000đ/cp. Thời gian hạn chế giao dịch là 1 năm. HĐQT được ủy quyền quyết định thời điểm và tất cả các vấn đề liên quan trước khi phát hành.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu. CTD hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 17,2 lần, so với mức bình quân trong 3 năm qua là 15,5 lần.