Tín hiệu

Với giả định định giá mới thận trọng hơn và thời điểm định giá được chuyển về cuối năm 2023, HSC giảm giá mục tiêu về 84.000đ; tương đương tiềm năng tăng giá 20% và P/B dự phóng năm 2022 là 3,08 lần & năm 2023 là 2,34 lần. Duy trì khuyến nghị Mua vào.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã bắt đầu tuần với một lực tăng nhẹ sau khi giảm mạnh vào thứ Sáu. DXY đang dao động nhẹ trên mức 111,00. Tuy nhiên, phe bán có thể tham gia vào DXY để có thể tiếp tục đà giảm của đồng Đô La sau phiên giảm mạnh vào thứ Sáu. Khả năng Fed tăng lãi suất 75 điểm cơ bản (bps) chỉ ở mức 38,5%, theo công cụ FedWatch của CME, đã làm suy yếu nhu cầu của DXY. Trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vững chắc trên 4,16%.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với LPB nhưng giảm 30% giá mục tiêu xuống còn 15.400đ (tiềm năng tăng giá 54%) sau khi giảm dự báo lợi nhuận và điều chỉnh giả định định giá. Sau khi giảm bình quân 10% dự báo cho năm 2022-2024, lợi nhuận thuần theo dự báo mới (thấp hơn bình quân thị trường) vẫn tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm là 20,5%.

HSC nâng khuyến nghị đối với BID lên Mua vào (từ Nắm giữ) mặc dù giảm 4% giá mục tiêu xuống 38.900đ (tiềm năng tăng giá năm 24%) sau khi điều chỉnh giả định định giá. Chúng tôi giữ nguyên dự báo với tốc độ tăng trưởng CAGR 3 năm của EPS là 37,2%.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với CTG nhưng giảm 15% giá mục tiêu xuống 33.000đ (tiềm năng tăng giá 47%) sau khi giảm dự báo lợi nhuận và sử dụng giả định định giá mới. CTG sẽ ít chịu ảnh hưởng của những khó khăn ngành ngân hàng hiện đang phải đối mặt, gồm quản lý chặt hơn hoạt động cho vay lĩnh vực BĐS và TPDN.

Chúng tôi duy trì dự báo cho năm 2022 nhưng lần lượt nâng 3,2% và 12,9% dự báo cho năm 2023-2024; chủ yếu sau khi nâng giả định thu nhập ngoài lãi và giảm giả định chi phí HĐ. Theo dự báo mới, lợi nhuận thuần tăng trưởng với tốc độ CAGR 47,2%.

Thanh khoản thắt chặt và mặt bằng lãi suất tăng mạnh trên thế giới đã kéo chi phí huy động tăng nhanh, gây áp lực lên tỷ lệ NIM. Mặt bằng lãi suất tăng cộng với quy định mới chặt chẽ hơn về hoạt động phát hành riêng lẻ TPDN và cho vay lĩnh vực BĐS được ban hành cho thấy rủi ro tín dụng năm 2023-2024 đã cao hơn.

US Dollar Index (DXY) có xu hướng tăng quanh mức cao nhất kể từ ba tuần trước Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ vào thứ Sáu. Mặc dù vậy, thước đo của đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính chuẩn bị cho mức tăng hàng tuần lớn nhất trong bảy đồng tiền, cũng nhằm mục đích nắm bắt xu hướng giảm trong hai tuần và có kỳ vọng sẽ tăng lên 113,00.

Lợi nhuận thuần Q3/2022 là 28 tỷ đồng (giảm 64,8% so với cùng kỳ và 67,3% so với quý trước) với doanh thu là 755 tỷ đồng (giảm 10,4% so với cùng kỳ nhưng tăng 20,9% so với quý trước). Lợi nhuận thuần thấp hơn so với dự báo của chúng tôi do KQKD mảng đầu tư thứ cấp kém tích cực và chi phí bán hàng & quản lý cao.

KQKD Q3/2022 sát kỳ vọng với LNTT đạt 6.715 tỷ đồng, tăng 20,7% so với cùng kỳ nhưng giảm 8,3% so với quý trước, nhờ HĐKD cốt lõi tăng vừa phải (tăng 12,2%), thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (tăng 36% từ nền thấp) và chi phí dự phòng khiêm tốn (chỉ tăng 3,5%).

VCB đã công bố LNTT Q3/2022 đạt 7.566 tỷ đồng (tăng 32% so với cùng kỳ và tăng 2% so với quý trước), chủ yếu nhờ tổng thu nhập HĐ tăng tốt (tăng 26%) và chi phí dự phòng tăng nhẹ (tăng 11%). LNTT 9 tháng đạt 24.940 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ), bằng 67% dự báo của HSC cho cả năm và thấp hơn một chút so với kỳ vọng.

CTG đã công bố LNTT Q3/2022 đạt 4.157 tỷ đồng (tăng 36% so với cùng kỳ nhưng giảm 28% so với quý trước), chủ yếu nhờ tổng thu nhập HĐ tăng mạnh (tăng 41%). Lợi nhuận theo giá trị tuyệt đối không mấy ấn tượng vì chi phí dự phòng tăng 50%.