Tín hiệu

Nguồn cung bắt đầu hồi phục từ mức thấp. Nguồn cung sản phẩm mới bắt đầu cho thấy sự hồi phục từ Q2.2024, sau giai đoạn thấp kỉ lục trong năm 2023

Quỹ cổ phiếu toàn cầu phân hóa rõ nét: xu hướng vào ròng tiếp diễn mạnh mẽ trong tháng 11, với tổng giá trị đạt 136 tỷ USD – mức giải ngân cao nhất kể từ tháng 3/2021. Tuy nhiên, dòng tiền phân hóa khi chỉ tập trung chủ yếu ở thị trường Mỹ trong khi các thị trường lớn khác đều ghi nhận rút ròng (trừ Nhật Bản). Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ với chiến thắng áp đảo từ D.Trump đã giúp các lo ngại được gỡ bỏ và giúp dòng tiền vào các tài sản rủi ro bứt phá.

Quỹ cổ phiếu toàn cầu phân hóa rõ nét: xu hướng vào ròng tiếp diễn mạnh mẽ trong tháng 11, với tổng giá trị đạt 136 tỷ USD – mức giải ngân cao nhất kể từ tháng 3/2021. Tuy nhiên, dòng tiền phân hóa khi chỉ tập trung chủ yếu ở thị trường Mỹ trong khi các thị trường lớn khác đều ghi nhận rút ròng (trừ Nhật Bản). Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ với chiến thắng áp đảo từ D.Trump đã giúp các lo ngại được gỡ bỏ và giúp dòng tiền vào các tài sản rủi ro bứt phá.

HSC duy trì quan điểm tích cực về ngành xây dựng, ngành sẽ hưởng lợi trực tiếp từ sự phục hồi của thị trường BĐS. Ngoài ra, dòng vốn FDI mạnh mẽ vào lĩnh vực sản xuất và việc đẩy nhanh phát triển CSHT công cộng đang tạo ra những cơ hội đáng kể để các nhà thầu đa dạng hóa các dự án của mình.

Tỷ giá USD/VND biến động trở lại sau khi ông Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ vào tháng 11, dẫn đến khối ngoại tiếp tục rút vốn mạnh tại thị trường Việt Nam. Dòng tiền rút ròng từ các quỹ ETF lớn của Việt Nam tăng đáng kể trong tháng, với tổng cộng khoảng 54,73 triệu USD (1,3 nghìn tỷ đồng), tăng gần 5 lần so với tháng trước, trong đó quỹ ETF ngoại VanEck Vectors Vietnam bị rút ròng mạnh nhất.

Thị trường BĐS tiếp tục đà phục hồi trong Q4/2024 với nguồn cung mới dồi dào trên toàn quốc. Nguồn cung mới đạt gần 10.000 căn hộ trong tháng 10 & 11 trong khi các dự án căn hộ cao tầng mới mở bán ghi nhận tỷ lệ hấp thụ cao từ 70-97%.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với CTG và tăng 10% giá mục tiêu lên 45.300đ do tác động tích cực từ việc điều chỉnh giả định định giá lớn hơn tác động tiêu cực từ việc hạ dự báo lợi nhuận. Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2024 nhưng giảm 9-10% dự báo năm 2025-2026 chủ yếu do nâng dự báo chi phí hoạt động và chi phí dự phòng dựa trên kế hoạch số hóa và chiến lược trích lập dự phòng thận trọng của CTG

HSC tăng 6% giá mục tiêu cho MSB lên 14.900đ và nâng khuyến nghị lên Mua vào từ Tăng tỷ trọng sau khi thị trường điều chỉnh gần đây và áp dụng giả định định giá mới. HSC giảm bình quân 10% dự báo LNTT giai đoạn 2024-2026 sau khi hạ giả định tỷ lệ NIM và kỳ vọng chi phí tín dụng tiếp tục ở mức cao, từ đó tác động tiêu cực tới triển vọng và hệ số ROE của Ngân hàng.

HSC nâng khuyến nghị đối với BMP lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ), mặc dù giảm nhẹ giá mục tiêu xuống 134.900đ do tác động tiêu cực từ việc điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận đã bù trừ hoàn toàn cho tác động tích cực từ việc lùi thời điểm định giá thêm 6 tháng và thay đổi các giả định định giá.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng cho TPB nhưng tăng 12% giá mục tiêu lên 19.000đ (tiềm năng tăng giá 17%) do tác động tích cực từ việc hạ giả định phần bù rủi ro vốn CSH & chuyền thời điểm định giá sang cuối năm 2025 lớn hơn tác động tiêu cực từ việc hạ dự báo lợi nhuận.

HSC tăng 5,2% giá mục tiêu của VIC lên 42.600đ nhờ tác động tích cực của việc tăng định giá VinFast & Vinpearl lớn hơn tác động tiêu cực của việc giảm định giá VHM & VRE, cũng như nhờ việc chuyển cơ sở định giá sang cuối năm 2025. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Nắm giữ với tiềm năng tăng giá là 4,5% tại giá mục tiêu mới.

Trước rủi ro về chính sách thuế quan mạnh tay của Mỹ, HSC dự báo tăng trưởng KNXK của Việt Nam sẽ giảm xuống lần lượt 11%, 7,5% và 7% vào năm 2025, 2026 và 2027 (so với dự báo trước là tăng trưởng lần lượt 12% và 11% trong năm 2025-2026).