Cơ hội đầu tư

KQKD quý 1/2023 với doanh thu tăng 1,2% YoY đạt 116 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 4,3% YoY đạt 51 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 20% và 22% dự báo cả năm của chúng tôi. Theo LHG, 0,9 ha đất KCN được ghi nhận trong quý, với giá bán trung bình là 255 USD/m2 (+15% so với mức trung bình của năm 2022).

KQKD quý 1/2023 với doanh thu đạt 681 tỷ đồng (-7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 141 tỷ đồng (-20% YoY), lần lượt hoàn thành 19% và 17% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng doanh thu giảm 7% YoY trong quý 1/2023 do doanh thu từ mảng xử lý chất thải giảm 26% YoY và doanh thu từ mảng xử lý nước thải giảm 64% YoY, lấn áp doanh thu ổn định từ mảng nước (+4% YoY ).

Thông lượng hàng hóa quốc tế của SCS giảm 45% YoY trong Q1 2023 do đơn hàng xuất khẩu của Việt Nam yếu cũng như mức cơ sở cao của quý 1/2022. Xuất khẩu hàng điện tử của Việt Nam giảm 11% YoY và xuất khẩu hàng dệt may giảm 17% YoY trong trong quý 1/2023.

Chúng tôi giảm 7% giá mục tiêu dành cho cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN. Lãi suất thấp hơn của chúng tôi là do giảm 9% tổng LNST 2023-2025 của PNJ (mức giảm tương ứng 13%/4%/9% cho 2023/2024/2025), chủ yếu là do dự báo tổng doanh thu thấp hơn 11% YoY của chúng tôi cho giai đoạn 2023-2025.

KQKD quý 1/2023 thấp với doanh thu 2,2 nghìn tỷ đồng (-32% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 219 tỷ đồng (-60% YoY), chỉ hoàn thành 20% và 15% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi khi nhu cầu giảm mạnh hơn kì vọng trong quý 1/2023. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

LNST sau lợi ích CĐTS tăng chủ yếu nhờ lợi nhuận tăng mạnh từ mảng điện và nước (lần lượt là +4% YoY và +35% YoY). Lợi nhuận từ mảng điện tiếp tục tăng dù mức cơ sở của năm 2022 cao nhờ lợi nhuận từ thủy điện tăng mạnh, bù đắp cho thu nhập thấp từ điện mặt trời, điện gió và từ CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC).

Lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 8,7% YoY, (2) thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lãi từ kinh doanh ngoại hối) tăng 17,8% YoY và (3) chi phí dự phòng giảm 25,2% YoY. Những diễn biến này bị ảnh hưởng một phần bởi (1) thu nhập thuần khác giảm 33,0% YoY và (2) chi phí HĐKD (OPEX) tăng 11,8% YoY.

KQKD chính thức quý 1/2023, phù hợp với kết quả sơ bộ được công bố vào ngày 25/04, bao gồm doanh thu đạt 26,6 nghìn tỷ đồng (-40% YoY & +3% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 397 tỷ đồng (-95% YoY) so với 2,0 tỷ đồng lỗ ròng trong quý 4/2022.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 của ban lãnh đạo gồm doanh thu đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 651 tỷ đồng (-7% YoY). Kế hoạch năm 2023 của BMP lạc quan hơn so với dự báo của chúng tôi khi kế hoạch doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt tương đương 114% và 113% dự báo hiện tại của chúng tôi.

CTCP Thép Nam Kim (NKG) công bố doanh thu quý 1/2023 đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (-39% YoY) và là quý thứ 3 liên tiếp ghi nhận lỗ ròng 49 tỷ so với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 507 tỷ trong quý 1/2022. Chúng tôi cho rằng KQKD thấp trong quý 1/2023 do nhu cầu ở cả thị trường trong và ngoài nước giảm cũng như việc NKG giảm lượng hàng tồn kho với chi phí cao.

KQKD quý 1/2023 với doanh thu thuần đạt 27 nghìn tỷ đồng (-26% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 21 tỷ đồng (- 99% YoY), lần lượt hoàn thành 23% và 1% dự báo cả năm của chúng tôi . Mặc dù doanh thu phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhưng LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn so với dự báo của chúng tôi.

Dự kiến sức tiêu dùng sẽ giảm trong quý 2 – quý 3/2023. Mặc dù KQKD quý 1/2023 của PNJ khả quan, nhưng các số liệu trong quý 2/2023 đã cho thấy mức giảm. Ban lãnh đạo công ty thận trọng hơn về triển vọng cho năm 2023 và kỳ vọng sức tiêu dùng sẽ bắt đầu phục hồi trở lại vào quý 4/2023 trong kịch bản tích cực nhất.