Tín hiệu

Trong Q4.2022, VCB ghi nhận kết quả LNTT bất ngờ ở mức 12 nghìn tỷ đồng (+54% so với cùng kỳ và +64% so với quý trước). Lợi nhuận cả năm 2022, do đó, đạt 37 nghìn tỷ đồng (+36,5% so với cùng kỳ) - cao hơn so với mức tăng trưởng lợi nhuận bình quân các ngân hàng trong nước (+31,6% so với cùng kỳ) và cao hơn 13% so với ước tính của chúng tôi.

Theo ước tính của ban lãnh đạo, HSG ghi nhận lỗ ròng hơn 100 tỷ đồng trong tháng 1, nhưng quay trở lại lợi nhuận dương 50 tỷ đồng trong tháng 2 và dự kiến ghi nhận khoảng 100 tỷ đồng trong tháng 3. Do đó, công ty sẽ đạt được lợi nhuận dương trở lại trong quý 2 niên độ tài chính 2023.

Trong Q4.2022, chúng tôi nhận thấy sự cải thiện lớn cả về doanh thu và lợi nhuận của PVS khi so với quý trước và so với cùng kỳ nhờ kết quả khả quan từ mảng EPC/EPCI và đóng góp từ mảng liên doanh. Tổng doanh thu tăng 16% so với cùng kỳ, LNST tăng 86% so với cùng kỳ trong Q4.2022. Lũy kế cả năm 2022, LNST đạt 834 tỷ đồng, hoàn thành 171% kế hoạch lợi nhuận năm 2022.

Chúng tôi ước tính LNTT của VIB sẽ đạt 12 nghìn tỷ đồng (+13,5% so với cùng kỳ), NIM giảm xuống 4,62% (-31 điểm cơ bản so với cùng kỳ) do chi phí vốn tăng cao và chất lượng tài sản suy giảm. Với tỷ lệ cho vay mua nhà chiếm phần lớn tổng dư nợ, chúng tôi cho rằng khả năng chi trả của khách hàng có thể bị ảnh hưởng do môi trường lãi suất cao.

Chúng tôi ước tính LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 47% so với cùng kỳ, nhờ dự án niken và nguồn doanh thu mới từ bán điện cho Khu công nghiệp Nomura-Hải Phòng (NHIZ). Dự án niken sẽ tạo ra 23% lợi nhuận gộp cho công ty; trong khi 6% dự kiến sẽ được tạo ra thông qua việc bán điện cho KCN kể từ năm 2023 và mảng này có thể mang lại thêm dòng tiền ổn định cùng với mảng thủy điện & điện gió hiện tại của PC1.

Trong Q4.2022, GMD đạt 1.066 tỷ đồng doanh thu (+2,7% so với cùng kỳ, +7,5% so với quý trước) và LNTT đạt 251 tỷ đồng (+8,7% so với cùng kỳ, -25,3% so với quý trước). Lũy kế cả năm 2022, doanh thu và LNTT lần lượt đạt 3.916 tỷ đồng (+22,1%) và 1.308 tỷ đồng (+63,3%), hoàn thành 102% và 109% kế hoạch năm của công ty.

Trong Q4.2022, MWG đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 30,6 nghìn tỷ đồng (-15% so với cùng kỳ) và 619 tỷ đồng (-60% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt lần lượt 133 nghìn tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ) và 4,1 nghìn tỷ đồng (-16% so với cùng kỳ), hoàn thành 95% và 65% kế hoạch năm.

Trong Q4.2022, HT1 đạt doanh thu thuần và LNST lần lượt là 2,3 nghìn tỷ đồng (+14% so với cùng kỳ, +2% so với quý trước) và 58 tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ, +58% so với quý trước). Sản lượng tiêu thụ xi măng trong Q4.2022 đạt tổng cộng 1,7 triệu tấn (+5% so với cùng kỳ, +5% so với quý trước) với giá bán bình quân không đổi so với quý trước ở mức 1,3 triệu đồng.

Trong năm 2023, chúng tôi dự báo CTR ghi nhận doanh thu đạt 10 nghìn tỷ đồng (+11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 476 tỷ đồng (+7% YoY). Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận cao hơn sẽ được dẫn dắt bởi các mảng liên quan đến viễn thông (cụ thể, towerco và vận hành) nhưng bị ảnh hưởng bởi mức tăng trưởng thấp của mảng xây dựng.

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu trong nước đạt 5% trong giai đoạn 2022-2025 so với mức giảm 2% YoY trong năm 2022. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận cải thiện 200/90/100 điểm cơ bản trong các năm 2023/2024/2025, hỗ trợ dự báo CAGR EPS của chúng tôi là 13% trong giai đoạn 2022-2025.

Trong ngắn hạn, chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng sức tiêu thụ thấp sẽ ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của FPT Shop (nguồn đóng góp lợi nhuận ròng chính hiện tại của FRT), cùng với tỷ lệ đòn bẩy cao trong bối cảnh lãi suất tăng cao sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của FRT trong năm 2023.

Chúng tôi cho rằng DGW có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2023 là 9,6 lần, thấp hơn 16% so với P/E trượt trung bình 3 năm của trung vị một số công ty cùng ngành là 11,4 lần. Ngoài ra, chúng tôi dự phóng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lợi nhuận giai đoạn 2022-2027 của DGW là 12%.