Tín hiệu

Q4/2023 là thời gian đầy thách thức đối với các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản, chủ yếu do giá bán giảm trong bối cảnh nhu cầu kém tích cực và chi phí nuôi trồng cao. Lợi nhuận thuần của hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản đều giảm so với cùng kỳ, nhưng HSC tin rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua. Tình hình kinh tế thế giới dự báo sẽ cải thiện trong năm 2024, đặc biệt là trong nửa cuối năm, do lãi suất và lạm phát có khả năng giảm. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đối với các sản phẩm thủy sản sẽ tăng lên và từ đó giúp nâng cao giá xuất khẩu.

IIP tháng 01.2024 giảm 4.4%mom, tăng 18.3%yoy. Trong đó, ngành chế biến chế tạo tăng 19.3%yoy, đóng góp 15.1 điểm phần trăm vào mức tăng chung; sản xuất và phân phối điện tăng 21.6%yoy, đóng góp 1.9 điểm phần trăm; ngành khai khoáng tăng 7.3%yoy, đóng góp 1.2% điểm phần trăm. Như vậy, sau 1 năm chịu ảnh hưởng không tích cực từ suy giảm cầu của nền kinh tế thế giới ngành chế biến biến chế tạo đã đạt được mức tăng trưởng khá ấn tượng trong tháng đầu năm 2024.

Trung Quốc tiếp tục giảm phát trong tháng 1. CPI Trung Quốc tháng 1 -0.8% YoY so với mức giảm -0,3% trước đó và -0.5% dự báo của thị trường. PPI giảm -2.5% YoY so với mức giảm -2.7% trước đó và giảm nhẹ hơn so với dự báo - 2.6% của thị trường. CPI của Trung Quốc đã giảm trong khoảng thời gian giá âm dài nhất kể từ tháng 10 năm 2009.

Tín hiệu về việc hạ lãi suất được phát đi, dù khả năng chưa diễn ra trong Quý I. Mỹ: Tiêu dùng vẫn đang cho thấy tín hiệu tích cực. Theo đó, khả năng giảm lãi suất khó xảy ra vào kỳ họp tháng 3. Dự báo Lạm phát tiếp cận mức 2% năm 2026. FED hàm ý có 3 đợt giảm lãi suất năm 2024.

NTL thuộc nhóm doanh nghiệp bất động sản có quy mô vốn hóa vừa và nhỏ với quy mô tổng tài sản cuối 2023 hơn 2.000 tỷ đồng, tuy nhiên năng lực phát triển dự án của NTL được đánh giá cao trong nhóm các doanh nghiệp bất động sản phía Bắc. Trong những năm qua, hoạt động kinh doanh của NTL gắn liền với Dự án Khu đô thị mới bắc quốc lộ 32 (38,95 ha tại Hoài Đức, Hà Nội), đến cuối năm 2023 công ty đã chính thức mở bán dự án khu đô thị tại các phường Cao thắng, Hà Khánh và Hà Lầm, quy mô 23 ha tại TP. Hạ Long, Quảng Ninh gọi tắt là Dự án Bãi Muối.

LNST Q4/2023 tăng 25.5% svck giúp LNST 2023 giảm 11.0% svck, hoàn thành kế hoạch cả năm, và cao hơn 7.1% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu lên 44,800 đ/cp do điều chỉnh tăng LNST 2024 thêm 7.5% so với dự báo gần nhất và tăng hệ số P/B lên 1.1x nhờ chất lượng tài sản được cải thiện tốt hơn dự báo.

Tuần này, thị trường sẽ chú ý tới biên bản cuộc họp FOMC với những thông tin về khả năng cắt giảm lãi suất khi lạm phát tháng 1/2024 cao hơn dự báo. Theo CME Fed Watch Tool, thị trường dự báo lãi suất của Mỹ sẽ bắt đầu cắt giảm từ tháng 6/2024. Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBoC) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. Vào đầu tháng này, PBoC đã giảm 50 điểm cơ bản tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), tương đương bơm 1 tỷ CNY thanh khoản dài hạn vào thị trường. Về mặt số liệu, chỉ số PMI sơ bộ toàn cầu tháng 2/2023 sẽ được công bố.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị lần đầu Tăng tỷ trọng đối với IDICO (IDC) và giá mục tiêu dựa trên RNAV là 59.000đ (tiềm năng tăng giá 17,3%). Quỹ đất lớn cùng với chuyên môn vững chắc trong lĩnh vực BĐS KCN được kỳ vọng là động lực tăng trưởng trong năm 2024-2025. IDC là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành BĐS KCN, hoạt động chủ yếu ở khu vực phía Nam nhưng đang mở rộng phạm vi kinh doanh. IDC đang hưởng lợi từ xu hướng thu hút vốn FDI vào lĩnh vực vật liệu, thực phẩm & đồ uống và công nghiệp, nhờ dòng tiền mạnh và tài sản chất lượng tốt.

HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ tích cực trong tháng 1/2024 đạt 720.900 tấn (tăng 51% so với cùng kỳ). Mặc dù giảm 16% so với tháng trước nhưng HSC đánh giá đây là kết quả khả quan vì sản lượng tiêu thụ tháng 1/2024 là tháng cao thứ hai kể từ tháng 4/2022 – một tín hiệu cho thấy sự phục hồi rõ ràng. Nguyên nhân chính làm sản lượng tiêu thụ sụt giảm là do sự trì hoãn trong việc đặt đơn hàng thép xây dựng mới trước kì nghỉ Tết vào đầu tháng 2/2024. Trong khi đó, nhu cầu xuất khẩu mạnh mẽ giúp sản lượng tiêu thụ HRC ổn định so với tháng trước.

CRE đã công bố KQKD Q4/2023 khiêm tốn và thấp hơn dự báo của chúng tôi với lợi nhuận thuần đạt 1 tỷ đồng, vẫn chuyển biến tích cực so với lỗ thuần 57 tỷ đồng trong Q4/2022 và doanh thu thuần đạt 338 tỷ đồng (tăng 105% so với quý trước và 20,8% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thuần năm 2023 đạt 2,5 tỷ đồng (giảm 98,7% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 1.025 tỷ đồng, giảm 71,5% so với cùng kỳ. Niềm tin của nhà đầu tư ở mức thấp trong thời gian dài làm giảm số lượng giao dịch mảng kinh doanh cốt lõi của CRE. CRE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 25,8 lần, thấp hơn 0,2 độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm ở mức 29,2 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.

LNTT Q4/2023 không đạt dự báo, giảm 25% xuống còn 1,3 nghìn tỷ đồng, vì chi phí dự phòng (tăng 133%) và chi phí hoạt động (tăng 25%) tăng trong khi tổng thu nhập hoạt động giảm. LNTT năm 2023 đạt 5,2 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 19% và bằng 92% dự báo của HSC. Tín dụng tăng trưởng mạnh 20,1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chất lượng tài sản cải thiện với tỷ lệ nợ xấu giảm còn 2,75% và tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm còn 2,1%. Giá cổ phiếu OCB đã tăng 11%/16% trong 1 tháng/3 tháng qua. Theo đó, hiện OCB có P/B trượt dự phóng 1 năm là 0,86 lần; chiết khấu 15% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân (1,01 lần). HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.

DXS đã công bố KQKD Q4/2023 lỗ thuần 114 tỷ đồng, tăng 14% so với Q4/2022 với doanh thu thuần đạt 477 tỷ đồng (giảm 47,9% so với cùng kỳ và giảm 6,3% so với quý trước với mảng môi giới đã có sự cải thiện). Lỗ hoạt động Q4/2023 giảm 42% so với cùng kỳ xuống còn 83 tỷ đồng nhưng chi phí thuế TNDN cao hơn làm tăng lỗ thuần. Lỗ thuần cả năm 2023 là 168 tỷ đồng so với lãi trong năm 2022 và kém hơn nhiều so với kế hoạch của Công ty cũng như dự báo của HSC (chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần đạt 101 tỷ đồng).