Tín hiệu

HNA công bố KQKD Q3/2023 với doanh thu 236 tỷ đồng, giảm 45% YoY, LNST 106 tỷ đồng, giảm 61% YoY. Lũy kế 9T2023, HNA đạt doanh thu 521 tỷ đồng, giảm 38% YoY, LNST đạt 152 tỷ đồng, giảm 63% YoY. KQKD HNA suy giảm do thời tiết đã chuyển sang El Nino khiến lưu lượng nước về hồ bình quân đạt 134.61 m3 /s giảm 32.1% so với Q3/2022 (197.57 m3 /s). Ngoài ra, giá bán tăng chậm hơn chi phí đầu vào khiến biên lợi nhuận gộp Q3/2023 giảm xuống mức 52.1% (cùng kỳ 71.0%).

Trong năm 2023, giá cổ phiếu ngành Dầu khí tăng 9%, thấp hơn một chút so với chỉ số VNIndex nhưng chứng kiến sự phân hóa. Trong đó các cổ phiếu thượng nguồn như PVS và PVD có diễn biến giá tăng mạnh lần lượt là 59% và 81% nhờ hoạt động E&P cải thiện, đặc biệt là đại dự án Block B. Ngược lại, các cổ phiếu trung nguồn như PLX và GAS có diễn biến giá thấp hơn, cụ thể giá cổ phiếu PLX tăng 11% còn giá cổ phiếu GAS giảm 8% trong bối cảnh giá dầu không mấy tích cực trong nửa cuối năm.

Trong Q3/2023, KDH đạt 616,4 tỷ đồng (giảm 23,2% svck & tăng 5,9% so với quý trước) và LNST đạt 210 tỷ đồng (giảm 39,1% svck & giảm 17,9% so với quý trước). Doanh thu giảm mạnh svck là do doanh số bán bất động sản trong Q3/2023 giảm (giảm 24,6% svck đạt 593 tỷ đồng trong Q3/2023), trong khi LNST giảm svck là do thu nhập khác thấp hơn so với Q3/2022 (đền bù chấm dứt hợp đồng với giá trị 123 tỷ đồngvà được ghi nhận vào thu nhập khác trong Q3/2022).

Kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2023 phù hợp với kỳ vọng: Theo kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2023, lợi nhuận ròng của GAS ước tính đạt khoảng 11,6 nghìn tỷ đồng, khá phù hợp với dự báo của chúng tôi là 12 nghìn tỷ đồng. Lợi nhuận ước tính sẽ giảm khoảng 23% svck nhưng vẫn vượt kế hoạch thận trọng của công ty là 77%. Doanh thu ước tính giảm khoảng 7,5% đạt hơn 93,2 nghìn tỷ đồng.

HT1 ghi nhận lỗ ròng 10 tỷ đồng trong Q3/2023 (so với mức lợi nhuận ròng 37 tỷ đồng trong Q3/2022) do sản lượng tiêu thụ suy giảm. Doanh thu thuần đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (giảm 30% svck, giảm 21% so với quý trước), với sản lượng tiêu thụ đạt 1,2 triệu tấn (giảm 27% svck, giảm 19% so với quý trước), trong bối cảnh nhu cầu yếu do hoạt động xây dựng chưa có nhiều khởi sắc kết hợp với mùa mưa

Mặc dù FRT ghi nhận lỗ 13 tỷ đồng trong Q3/2023 nhưng vẫn cải thiện so với quý trước nhờ lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu cải thiện trong khi cuộc chiến giá cả bớt căng thẳng hơn sau khi hàng tồn kho iPhone 14 gần như đã được giải phóng trong Q2/2023. Tuy nhiên, lợi nhuận 9T2023 thấp hơn dự báo cả năm của chúng tôi do nhu cầu yếu.

Trong 9T2023, chúng tôi nhận thấy sản lượng điện sụt giảm svck từ tất cả các nhà máy điện do POW sở hữu và vận hành, ngoại trừ nhà máy Vũng Áng và Cà Mau. Chúng tôi cho rằng điều này là do điều kiện thời tiết không thuận lợi ảnh hưởng đến công suất hoạt động nhà máy thủy điện. Hơn nữa, tình trạng thiếu khí ở Đông Nam Bộ khiến cho nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 (NT2: HOSE) không đáp ứng được nhu cầu điện và vận hành các nhà máy bằng dầu diesel có chi phí cao.

BMP đạt doanh thu thuần và LNST lần lượt là 926 tỷ đồng (giảm 38% svck, giảm 31% so với quý trước) và 209 tỷ đồng (tăng 19% svck, giảm 29% so với quý trước), giảm từ mức cao kỷ lục trong Q2/2023 do sản lượng tiêu thụ giảm đáng kể. Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ trong Q3/2023 giảm 38% svck trong khi giá bán bình quân đi ngang svck do hoạt động xây dựng chậm lại và cạnh tranh gia tăng.

Trong Q3/2023, DRC ghi nhận mức giảm 17% svck đối với doanh thu, trong khi lợi nhuận trước thuế giảm ít hơn với mức giảm 3% svck nhờ thu nhập từ chênh lệch tỷ giá cao hơn dự kiến do đồng USD tăng giá và chi phí vận chuyển hàng hóa thấp hơn dự kiến, kết quả này cao hơn so với dự kiến của chúng tôi. Nhờ giá cao su tự nhiên điều chỉnh mạnh trong trong tháng 10 và tháng 11 gần đây cũng như kết quả kinh doanh Q3/2023 cao hơn kỳ vọng, chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 lên 245 tỷ đồng (giảm 21% svck, từ 189 tỷ đồng).

Trong quý 1 năm tài chính 2024 (Q1/FY2024), CTD công bố doanh thu đạt 4.124 tỷ đồng (tăng 14,1% so với quý trước và tăng 32,5% svck) và LNTT đạt 86 tỷ đồng (tăng 118,9% so với quý trước, mặc dù công ty ghi nhận lỗ trong Q1/FY2023). Về khả năng sinh lời, CTD đạt biên lợi nhuận gộp là 2,4% và biên lợi nhuận trước thuế là 2,1% trong Q1/FY2024).

Taseco Land (TAL) được thành lập năm 2009 với hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản. Đầu năm 2018, Công ty đã tiến hành tái cấu trúc lại hoạt động và tăng vốn điều lệ lên 900 tỷ đồng. Nhờ tích lũy lợi nhuận trong nhiều năm trở lại đây cùng với việc đồng hành góp vốn của các cổ đông, vốn điều lệ của Công ty hiện nay đã đạt 2,97 nghìn tỷ đồng.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng nhưng tăng 8% giá mục tiêu lên 30.200đ (tiềm năng tăng giá 12,5%), chủ yếu sau khi chuyển thời điểm định giá sang cuối năm 2024. HSC tăng 8% dự báo lợi nhuận năm 2023 lên 235 tỷ đồng (giảm 25% so với cùng kỳ), tương đương lợi nhuận thuần Q4/2023 đạt 83 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ và tăng 10% so với quý trước) nhờ tỷ suất lợi nhuận cải thiện. Cho năm 2024-2025, HSC gần như giữ nguyên dự báo với lợi nhuận thuần tăng trưởng lần lượt 34% và 15%, nhờ công suất lốp radial mở rộng (giai đoạn 3) mới đi vào hoạt động từ cuối tháng 12/2023.