Tín hiệu

TCB công bố KQKD Q2/2024 tiếp tục hồi phục mạnh mẽ với LNTT đạt 7.827 tỷ đồng (tăng 39%). Tính chung 6 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận hoàn thành 54% dự báo cả năm 2024 và cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi. Tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ trong Q2/2024 (tăng 12,9% kể từ đầu năm và tăng 5,4% so với quý trước) và tỷ lệ NIM cải thiện 30 điểm cơ bản so với quý trước lên 4,8%. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn giảm nhẹ xuống 37,4% từ 40,5% tại thời điểm cuối Q1/2024.

Giá trị bán ròng từ các quỹ ETF được ghi nhận là không đáng kể trong tuần qua, tổng cộng khoảng 5 triệu USD (khoảng 125 tỷ đồng), với hầu hết các quỹ ETF giảm bán ròng, chủ yếu từ quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF (Fubon ETF). Giá trị bán ròng của khối ngoại cũng giảm mạnh trong tuần qua (chỉ bán ròng 778 tỷ đồng), giảm 82,7% so với tuần trước đó (bán ròng khoảng 4,5 nghìn tỷ đồng). Giá trị bán ròng từ các quỹ ETF chiếm khoảng 16% tổng giá trị bán của khối ngoại. Việt Nam tiếp tục bị rút ròng mạnh nhất so với các quốc gia khác tại ASEAN dù giá trị rút ròng không đáng kể.

Q2/2024 thường là mùa thấp điểm của ngành hàng không và nhu cầu trong nước trong Q2/2024 yếu do giá vé máy bay cao. Theo đó, lượng hành khách hàng không Q2/2024 đã giảm 7,4% so với cùng kỳ và 3,4% so với quý trước xuống 27 triệu lượt khách. HSC dự báo tổng lợi nhuận của các công ty hàng không trong danh sách khuyến nghị sẽ giảm so với quý trước do số lượng hành khách giảm xuống nhưng vẫn sẽ tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ tỷ suất lợi nhuận mở rộng trên cơ sở cơ cấu sản phẩm hiệu quả hơn và lợi suất hành khách cao hơn. ACV (Mua vào) vẫn là lựa chọn hàng đầu của HSC với giá mục tiêu 138.000đ (tiềm năng tăng giá 24%). Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với HVN (Bán ra; giá mục tiêu 23.600đ) và VJC (Nắm giữ; giá mục tiêu 112.200đ) sau khi các cổ phiếu này giảm giá mạnh gần đây.

Sàn HSX đã công bố cập nhật các tiêu chí cho chỉ số VN Diamond và chỉ số VNFIN Select. Các thay đổi sẽ không dẫn đến việc thêm vào hoặc loại ra bất kỳ cổ phiếu thành phần nào nhưng sẽ ảnh hưởng đến tỷ trọng của các cổ phiếu này. Các thay đổi sẽ có hiệu lực từ ngày 5/8/2024. HSC dự báo 3 quỹ ETF đang lấy chỉ số VN Diamond làm cơ sở sẽ mua vào đáng kể cổ phiếu TCB, ACB, MBB, MSB và PNJ, và bán ra một lượng lớn cổ phiếu VRE, VPB và KDH. Trong khi đó, quỹ KIM Growth VNFIN Select ETF sẽ mua và bán số lượng cổ phiếu không đáng kể vào ngày tái cơ cấu danh mục đầu tư.

LNTT sơ bộ Q2/2024 của ACB đạt 5,6 nghìn tỷ đồng (tăng 15,8% so với cùng kỳ và tăng 14,4% so với quý trước) nhờ tăng trưởng tín dụng kể từ đầu năm đạt 12,4%, lãi thuần HĐ dịch vụ hồi phục (tăng 13% so với cùng kỳ) và chi phí hoạt động giảm. LNTT 6 tháng đầu năm 2024 đạt 10,5 nghìn tỷ đồng, bằng 47,7% dự báo cả năm và sát với dự báo của chúng tôi. Tỷ lệ nợ xấu Q2 ổn định ở mức 1,5% (so với 1,47% trong Q1/2024) và dự kiến đã đạt đỉnh do tỷ lệ nợ xấu mới hình thành có xu hướng giảm trong những tháng gần đây. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu 30.435đ và dự báo cho đến khi hoàn thành đánh giá toàn diện hơn sau khi KQKD chính thức được công bố.

KQKD Q2/2024 của BWE không mấy khả quan và yếu hơn so với dự báo của HSC. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm đạt 302 tỷ đồng (giảm 9% so với cùng kỳ), chỉ hoàn thành 43% kế hoạch của Công ty và chỉ đạt 27% dự báo cho cả năm của chúng tôi. Triển vọng dài hạn không thay đổi nhờ triển vọng tăng trưởng trong thập kỷ tới. Sản lượng tiêu thụ nước giai đoạn 2022-2030 được dự báo tăng trưởng với tốc độ 8,7% CAGR do dự báo tăng trưởng về dân số và mức tiêu thụ nước bình quân đầu người.

Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần Q2/2024 giảm lần lượt 4% và 27% so với cùng kỳ xuống 1.106 tỷ đồng và 192 tỷ đồng, thấp hơn 20% so với dự báo của HSC. Doanh thu thuốc tự sản xuất giảm 4,2% so với cùng kỳ xuống 1.006 tỷ đồng khi nhu cầu chưa phục hồi. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do DHG tiếp tục chủ động giảm sản lượng sản xuất để cắt giảm hàng tồn kho về mức hợp lý. Trong khi đó, lợi nhuận tài chính giảm đáng kể do lãi suất tiền gửi giảm.

HSC hạ khuyến nghị đối với HSG xuống Nắm giữ (từ Tăng tỷ trọng) và giảm 3% giá mục tiêu xuống 24.600đ sau khi giảm nhẹ dự báo lợi nhuận. Chúng tôi giảm bình quân 5% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2024-2026 (năm tài chính kết thúc vào tháng 9) do giá bán bình quân thấp hơn dự kiến. Theo đó, HSC dự báo lợi nhuận thuần tăng 29,3 lần trong năm nay và tăng trưởng lần lượt 31% và 41% trong năm 2025-2026, tương đương tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm đạt 278%.

LNTT Q2 của LPB đạt 3.032 tỷ đồng, tăng 244%. Theo đó, LNTT 6 tháng đầu năm 2024 đạt 5.919 tỷ đồng, tăng 142% và bằng 83% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận tăng trưởng mạnh là nhờ thu nhập phí dịch vụ cao và thắt chặt chi phí hoạt động & chi phí dự phòng. Tỷ lệ nợ xấu Q2 tăng lên 1,7% từ 1,4% trong Q1. Lãi phải thu tăng mạnh 51% so với quý trước, từ đó làm gia tăng sức ép lên chất lượng tài sản và lợi nhuận.

PDR đã được cấp giấy phép xây dựng cho Thuận An 2, và do đó Công ty hiện có giấy phép xây dựng cho cả hai phần của dự án Bình Dương Tower. Việc nhận được giấy phép xây dựng cho Thuận An 1 và Thuận An 2 là một tín hiệu tốt để được cấp giấy phép bán hàng và mở bán vào khoảng cuối Q3/2024, và đánh dấu bước tiến quan trọng của Công ty trong việc tái cấu trúc chiến lược của mình. Bình Dương Tower là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính của PDR trong giai đoạn 2024-2026.

SCS công bố KQKD Q2/2024 tích cực, với lợi nhuận thuần tăng mạnh 47% so với cùng kỳ lên 190 tỷ đồng trên doanh thu 264 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ, sát với dự báo của HSC. Theo đó, lợi nhuận thuần nửa cuối năm 2024 đạt 337 tỷ đồng (tăng 39% so với cùng kỳ), bằng 50% dự báo cả năm 2024 của chúng tôi. Công ty ghi nhận KQKD tích cực nhờ nhu cầu phục hồi và có thêm khách hàng mới, Qatar Airways, từ tháng 2/2024.

STK ghi nhận KQKD Q2/2024 thất vọng với mức lỗ 55 tỷ đồng trên doanh thu thuần 303 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ. Doanh thu giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp thu hẹp, và lỗ tài chính tăng là nguyên nhân dẫn đến KQKD kém tích cực. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với STK.