Tín hiệu

Năm 2022, thị trường trái phiếu doanh nghiệp diễn ra với nhiều biến động trong hoạt động phát hành và thay đổi trong khung pháp lý. Trong cả năm chỉ có khoảng 257,2 nghìn tỷ đồng TPDN được huy động qua kênh riêng lẻ, công chúng và 2 đợt phát hành giá trị 625 triệu USD qua kênh quốc tế, giảm khoảng 62% so với năm 2021.

Kết quả kinh doanh cả năm 2022 tăng trưởng mạnh nhưng đã có sự giảm nhiệt rõ nét từ Q4. SAB công bố KQKD cả năm 2022 với doanh thu thuần 34.979 tỷ đồng (+33% yoy) và lợi nhuận sau thuế - cđts 5.224 tỷ đồng (+42% yoy).

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho tất cả 12 cổ phiếu ngân hàng trong phạm vi theo dõi của chúng tôi, do chúng tôi (1) giảm dự báo LNST giai đoạn 2022-2026 12,2% và (2) tăng các giả định về chi phí vốn chủ sở hữu, được bù đắp một phần bởi tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2023.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với HPG nhưng nâng 7% giá mục tiêu lên 23.500đ (tiềm năng tăng giá là 13%) sau khi chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong dài hạn. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu thụ thép cũng như KQKD nhiều khả năng sẽ tiếp tục ở mức thấp trong nửa đầu năm 2023.

HSC giảm 4,4% giá mục tiêu dựa trên phương pháp SOTP, chủ yếu vì Công ty lùi thời gian mở bán một số dự án. Lần lượt giảm 25,2% và 18% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023-2024, chủ yếu vì VHM lùi 1-3 năm thời gian mở bán một số dự án tại Hà Nội, Quảng Ninh và TP. HCM.

Sau khi các quỹ ngoại mua ròng mạnh gần đây, trần sử hữu nước ngoài của cổ phiếu STB đã gần đạt ngưỡng tối đa cho phép là 30%. Do các tiêu chí về trần sở hữu nước ngoài, HSC ước tính các quỹ ETF lớn, bao gồm VanEck Vectors Vietnam ETF, FTSE Vietnam ETF, Fubon FTSE Vietnam ETF

Quy định mới chặt chẽ hơn về hoạt động phát hành riêng lẻ TPDN đã khiến thị trường trở nên trầm lắng với khối lượng lưu hành giảm 144,8 nghìn tỷ đồng trong Q4/2022, xóa bỏ toàn bộ mức tăng đạt được trong 9 tháng trước đó.

Chỉ số VN-Index phục hồi mạnh trong tháng đầu tiên của năm 2023. Sau khi lao dốc gần 33% trong năm 2022, chỉ số VN-Index đã trở lại ấn tượng trong ngày giao dịch đầu tiên của năm 2023 khi tăng 3,7% lên 1.043,9 điểm và duy trì đà tăng ổn định trong suốt tháng. Lực mua đã đưa VN-Index vượt ngưỡng kháng cự 1.100 điểm trước Tết Nguyên đán và sau đó đóng cửa tháng ở mức 1.111,2 điểm vào cuối tháng.

DGW đã công bố KQKD năm 2022, bao gồm doanh thu đạt 22,1 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 684 tỷ đồng (+4% YoY), hoàn thành 96% và 100% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Doanh thu từ mảng ĐTDĐ thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, nhưng doanh thu từ mảng hàng tiêu dùng vượt kỳ vọng của chúng tôi.

ACG báo cáo KQKD quý 4/2022 khả quan với doanh thu và LNST tăng lần lượt 27% và 10% YoY. Doanh thu và LNST cả năm 2022 đều tăng 36% YoY và đạt 112% dự báo cả năm của chúng tôi. Vượt kỳ vọng của chúng tôi, ACG đã tận dụng nhu cầu từ nhà ở hiện hữu bằng cách tích cực mở rộng mạng lưới phân phối của công ty.

DIG báo cáo doanh thu thuần thấp trong quý 4/2022 ở mức 391 tỷ đồng (-57% YoY) từ ghi nhận bàn giao các dự án Gateway Vũng Tàu, Khu phức hợp Cap Saint Jacques, Nam Vĩnh Yên và Hiệp Phước. Biên lợi nhuận gộp quý 4/2022 của công ty giảm còn 28,1% so với mức 43,3% trong quý 4/2021. Ngoài ra, biên lợi nhuận từ HĐKD quý 4/2022 giảm 41,8 điểm phần trăm YoY còn 28,7%.

KQKD năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 14,2 nghìn tỷ đồng (+41,0% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (+57,0% YoY), lần lượt hoàn thành 103,9% và 98,4% dự báo năm 2022 của chúng tôi. LNST tăng mạnh chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 32,0% YoY, (2) thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 119,7% YoY và (3) chi phí HĐKD (OPEX) tăng chậm hơn so với mức tăng của TOI (lần lượt là 4,3% YoY so với 41,0% YoY).