Tín hiệu

HSC hạ khuyến nghị đối với DHC xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua vào) và giảm 7% giá mục tiêu xuống 48.700đ (tiềm năng tăng giá 17%). Tác động tiêu cực của việc hạ dự báo lợi nhuận năm 2023-2024 đã lớn hơn tác động tích cực của việc chuyển thời điểm định giá sang cuối năm 2024. HSC giảm lần lượt 8% và 4% dự báo lợi nhuận thuần cho các năm 2023, 2024, do tăng dự báo giá điện và chi phí vận chuyển. Theo dự báo mới này, lợi nhuận thuần sẽ giảm 19% trong năm 2023 sau đó tăng trưởng lần lượt 17% và 25% trong năm 2024 và 2025.

Doanh thu bán lẻ phục hồi 26,1% q/q, đạt 5.273 tỷ (gần như đi ngang y/y). Doanh thu bán lẻ cả năm đạt 19.042 tỷ (-7,9% y/y), khả quan hơn so với dự báo của chúng tôi là 18.883 tỷ (-8,6% y/y). Theo Ban lãnh đạo, lượt khách mua hàng năm 2023 tăng nhờ số lượng khách hàng mới tăng trưởng 2 chữ số, đồng thời lượt mua của khách hàng cũ vẫn ổn định. Điều này cho thấy giá trị mỗi lượt mua hàng năm 2023 đã giảm 20% y/y.

MSB có lợi thế chi phí vốn thấp khi sở hữu tỷ lệ CASA cao và cơ cấu vay liên ngân hàng cũng ở mức cao trong hệ thống. Lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức thấp tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh ngoại hối và trái phiếu chính phủ cũng như giúp giảm chi phí vốn của ngân hàng. Ngoài ra, chi phí huy động giảm mạnh và tỷ lệ CASA cải thiện khi nền kinh tế phục hồi trở lại cũng là yếu tố hỗ trợ cho chi phí vốn thấp của ngân hàng.

VN Index đã hồi phục lên mốc 1.167 điểm vào ngày hôm qua sau khi điều chỉnh 18%. GTGD bình quân ngày cũng đã bắt đầu tăng gần đây. HSC duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng thị trường năm 2024-2025 dựa trên những yếu tố thuận lợi gồm: lãi suất tại Việt Nam/thế giới giảm, tâm lý NĐTNN cải thiện và kỳ vọng ngày càng cao vào hệ thống KRX. GTGD bình quân ngày giảm trong Q4/2023 – nằm trong mô hình dự báo của HSC – sẽ khiến lợi nhuận các công ty chứng khoán giảm nhẹ. Chúng tôi giữ nguyên dự báo cho năm 2024-2025 với tổng lợi nhuận thuần năm 2023-2025 tăng trưởng với tốc độ CAGR 27,5%.

KQKD Q4/2023 của BMP hồi phục so với quý trước nhờ nhu cầu hồi phục sau khi Công ty áp dụng các chính sách khuyến mãi từ giữa tháng 11 đến tháng 12/2023. Do tăng mức chiết khấu trong Q4/2023, tỷ suất lợi nhuận đã giảm xuống từ mức đỉnh vào Q3/2023. Tuy nhiên, lợi nhuận thuần Q4/2023 tăng 23% so với quý trước và tăng 3% so với cùng kỳ đạt 257 tỷ đồng với doanh thu thuần đạt 1.454 tỷ đồng (tăng 57% so với quý trước và tăng 3% so với cùng kỳ). Theo đó, lợi nhuận thuần năm 2023 ước tính đạt 1.041 tỷ đồng (tăng trưởng 50%), sát với dự báo của chúng tôi là 1.053 tỷ đồng.

KQKD Q4/2023 của SCS trái chiều với lợi nhuận thuần giảm 18% đạt 128 tỷ đồng mặc dù doanh thu thuần tăng 2% đạt 199 tỷ đồng. Kết quả này chủ yếu do chi phí nhân công tăng mạnh gần gấp ba so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái. Trong Q4/2022, SCS đã cắt giảm mạnh chi phí nhân công để đẩy mạnh tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh nhu cầu suy yếu. Lợi nhuận thuần và doanh thu thuần cả năm 2023 đạt lần lượt 498 tỷ đồng (giảm 23%) và 705 tỷ đồng (giảm 17%), sát với dự báo của chúng tôi. HSC duy trì khuyến nghị và giá mục tiêu.

KQKD sơ bộ Q4/2023 của HPG gây ấn tượng với lợi nhuận thuần đạt 3 nghìn tỷ đồng (tăng 48% so với quý trước), so với lỗ thuần 2 nghìn tỷ đồng trong Q4/2022. Lợi nhuận thuần cả năm 2023 đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (giảm 20% so với cùng kỳ), vượt 13% dự báo của chúng tôi. Mặc dù BCTC đầy đủ chưa được công bố nhưng HSC cho rằng lợi nhuận thực hiện cao hơn dự báo chủ yếu nhờ (1) chi phí đầu vào rẻ hơn, lấy nguồn từ trong nước, và (2) hoàn nhập dự phòng tỷ giá và hàng tồn kho lớn hơn.

HSC duy trì quan điểm tích cực đối với ngành BĐS công nghiệp, dự kiến sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng thu hút vốn FDI mạnh mẽ của Việt Nam. Vốn FDI đầu tư vào lĩnh vực công nghệ cao dự báo sẽ bền vững, cụ thể là lĩnh vực thiết bị điện từ và sản phẩm bán dẫn dựa trên xu hướng công nghệ AI và chất bán dẫn. HSC đánh giá các doanh nghiệp BĐS KCN - với quỹ đất cho thuê dồi dào và năng lực đã được chứng minh trong quá trình thu hút vốn FDI từ các công ty công nghệ cao - vẫn đang bị định giá thấp.

HSX đã công bố kết quả review bán niên chỉ số VNFIN Lead 6 tháng đầu năm 2024; thay đổi sẽ có hiệu lực từ ngày 5/2/2024. Kết quả: Cổ phiếu SSB bị loại ra khỏi giỏ chỉ số VNFIN Lead trong khi không có cổ phiếu nào được thêm vào. Kết quả này sát với dự báo của chúng tôi. Quỹ SSIAM VNFIN Lead ETF sử dụng chỉ số VNFIN Lead làm cơ sở, sẽ cần bán ra 0,5 triệu cổ phiếu SSB. Quỹ ETF này cũng sẽ cần mua bán cổ phiếu cần thiết khác để tái cơ cấu danh mục.

Tiêu điểm ngày thứ Năm với dữ liệu GDP yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, liệu USD còn giữ được vị thế tăng trước ngày công bố lãi suất cuối tháng 1?

GDP của Mỹ ước tính tăng 2% trong Q4/2023, chậm lại đáng kể so với mức tăng 4,9% trong quý trước. Nhà đầu tư sẽ hướng tới quyết định lãi suất của NHTW Trung Quốc (PBoC), NHTW Nhật Bản (BoJ) và NHTW châu Âu (ECB) vào tháng 1/2024. Thị trường kỳ vọng các NHTW sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. NHTW Nhật Bản nhiều khả năng sẽ không thực hiện bất kỳ thay đổi nào đối với chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, sau khi lạm phát cơ bản và tổng thể trong tháng 12 giảm xuống mức thấp trong nhiều tháng.

Lợi nhuận thuần Q4/2023 tăng 35% đạt 632 tỷ đồng và doanh thu thuần đạt 9,8 nghìn tỷ đồng (tăng 18%) nhờ KQKD khả quan trong tháng 12/2023 với lợi nhuận thuần tăng 42% đạt 237 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 28% đạt 3,6 nghìn tỷ đồng. Doanh thu mảng bán lẻ tăng 1,7% Q4/2023, trong khi doanh thu mảng bán buôn vẫn kém tích cực (giảm 25%). Doanh thu mảng vàng miếng tăng 82% trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 105.000đ, tương đương tiềm năng tăng giá 20%.