Tín hiệu

HSC giảm nhẹ giá mục tiêu dựa trên phương pháp SOTP cho VIC xuống 61.200đ (tiềm năng tăng giá 22%) sau khi giữ nguyên tỷ lệ chiết khấu rủi ro mô hình tập đoàn (25%) nhưng giảm ước tính RNAV dự phóng (giảm 2%). Nâng 7-79% dự báo lợi nhuận thuần cho năm 2023-2025, chủ yếu sau khi nâng dự báo mảng BĐS.

Chúng tôi cho rằng khai thác thị trường quốc tế sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn 2023-2025 của PVT, với số chuyến cho thuê quốc tế của PVT trong năm 2023 sẽ tăng 22% so với cùng kỳ nhờ đội tàu hoạt động tại thị trường quốc tế tăng 11.4% và tỷ lệ huy động tăng 14%.

Lợi nhuận ròng trong năm 2023 dự kiến sẽ tiếp tục tăng hai con số, chủ yếu chuyển nhượng đất tại Thành phố mới Bình Dương được cải thiện nhờ pháp lý hoàn thiện và diện tích lô đất lớn cùng với nhu cầu chung tăng cao. Trong năm 2023, chúng tôi ước tính tổng doanh thu và LNST lần lượt là 8,6 nghìn tỷ đồng (367 triệu USD) [+32% svck] và 2,4 nghìn tỷ đồng (+44,6% svck), cao hơn 9% so với kế hoạch của công ty.

Dựa trên việc thời điểm xuất khẩu phục hồi chưa có dấu hiệu rõ ràng và tiềm năng tăng giá chỉ ở mức -2% (so với giá mục tiêu 36.700 đồng/cổ phiếu), chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu ANV từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP. Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo đã điều chỉnh giảm kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2023 lần lượt là 5,2 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 300 tỷ đồng (-61% svck).

Trong năm 2022, AST ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu di chuyển trong nước (vượt 30% lưu lượng hành khách thời điểm trước dịch Covid ngay trong mùa hè năm 2022) động lực chính đền từ sự phục hồi của hoạt động bán lẻ tại sân bay của công ty, trong khi chờ đợi sự phục hồi của thị trường quốc tế có ý nghĩa hơn.

Trong lần kiểm tra mới đây của chúng tôi trên Bloomberg, giá PVC tiếp tục điều chỉnh về mức thấp nhất nhiều năm là 780 USD/tấn, sau 9 tháng (từ Tháng 9/2022) giao dịch ổn định trong biên độ hẹp 850-900 USD/tấn (tương đương mức giá trước COVID). Điều thuận lợi là mức giá này thấp hơn 32,8% so với giá trung bình trong 2022, cho thấy BMP có nhiều dư địa để mở rộng BLN hơn khi giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục giảm mạnh hơn giá bán.

Doanh thu KBC đạt 2,223 tỷ đồng, tăng 221% svck, trong đó doanh thu mảng cho thuê KCN đạt 2,078 tỷ đồng (+555% svck). Lợi nhuận sau thuế đạt 1,056 tỷ đồng, tăng 102% svck. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 25% kế hoạch doanh thu và 26% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2023.

Trong Q2/2023, chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 15,5 nghìn tỷ đồng (+4% svck, 11,5% so với quý trước) và 2,3 nghìn tỷ đồng (+10% svck; 20% so với quý trước). Doanh số bán hàng vẫn còn chững trong tháng 4/2023, nhưng đạt tăng trưởng trở lại trong tháng 5 và tháng 6 năm 2023 nhờ vào mức nền thấp so với cùng kỳ năm trước.

Trong tháng 6/2023, kim ngạch xuất khẩu thủy sản Việt Nam ước đạt 800 triệu USD (-21% svck), trong đó xuất khẩu tôm và cá tra lần lượt đạt 341 triệu USD (-18% svck; +3% so với tháng trước) và 156 triệu USD (-26% svck ; -2% so với tháng trước). Xuất khẩu tôm và cá tra trong nửa đầu năm 2023 lần lượt đạt 1,6 tỷ USD (-31% svck) và 885 triệu USD (-38% svck).

Lợi nhuận công ty mẹ tăng trưởng rất ít trong năm 2023. VEA đang lên kế hoạch lợi nhuận ròng của công ty mẹ đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (+1% svck), với doanh thu tài chính đạt 6,6 nghìn tỷ đồng (+11% svck) nhờ cổ tức cao từ công ty liên kết. Trong năm 2022, VEA ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc, nhờ số lượng ô tô bán ra của các công ty liên doanh.

HSC nâng khuyến nghị lên Mua vào (từ Nắm giữ) và nâng 9,1% giá mục tiêu lên 120.000đ sau khi nâng dự báo lợi nhuận và chuyển giai đoạn cơ sở định giá sang giữa năm 2024. Chúng tôi nâng bình quân 38,3% lợi nhuận thuần trong giai đoạn 2023- 2025 chủ yếu nhờ chi phí đầu vào giảm.

Chúng tôi hạ lần lượt 10,0% và 11,1% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 - 2024 do một số ít dự án lớn bị trì hoãn. Tuy nhiên, những dự án này cuối cùng cũng sẽ được triển khai. Chúng tôi nâng 7,4% dự báo lợi nhuận năm 2025 do bổ sung thêm hợp đồng tồn đọng.