Tín hiệu

Tại ĐHCĐ, cổ đông đã thông qua kế hoạch doanh thu thuần đạt 470 tỷ đồng (tăng trưởng 1,5%) và lợi nhuận thuần đạt 150 tỷ đồng (tăng trưởng 6,7%). Kế hoạch doanh thu thuần thấp hơn 12% so với dự báo của chúng tôi trong khi kế hoạch lợi nhuận thuần sát với dự báo của chúng tôi là 151 tỷ đồng.

Trước khi Chủ tịch Fed Powell điều trần, việc phân tích thị trường trở thành một yếu tố quan trọng để nhà đầu tư định hình chiến lược của mình. Trong video này, chúng tôi sẽ cung cấp một cái nhìn tổng quan về tình hình thị trường và những yếu tố tiềm năng ảnh hưởng đến biểu đồ giá trước buổi điều trần của FED vô cùng quan trọng này.

KQKD quý 1/2023 với doanh thu đạt 67 nghìn tỷ đồng (+0,6% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 620 tỷ đồng (+2,6 lần YoY). Chúng tôi cho rằng doanh thu gần như đi ngang YoY là do sản lượng trong nước tăng 4% YoY - cao hơn kỳ vọng của chúng tôi - và giá dầu diesel cao hơn 3,9% YoY, bù đắp cho giá xăng giảm 12,2% YoY (do giá dầu Brent giảm 15% YoY).

KQKD quý 1/2023, bao gồm doanh thu đạt 13,9 nghìn tỷ đồng (đi ngang YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (-18% YoY), lần lượt hoàn thành 23% và 19% dự báo cả năm của chúng tôi. Mặc dù doanh thu phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, nhưng LNST sau lợi ích CĐTS lại thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi.

KQKD quý 1/2023 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 18,5 nghìn tỷ đồng (+10,7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 9 nghìn tỷ đồng (+12,9% YoY), lần lượt hoàn thành 23,5% và 24,9% dự báo năm 2023 của chúng tôi. Loại trừ giả định của chúng tôi về một phần phí banca ứng trước sẽ được ghi nhận trong năm 2023, LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2023 đã hoàn thành 26,0% dự báo cả năm của chúng tôi.

KQKD quý 1/2023 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 17 nghìn tỷ đồng (+21,0% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (+3,1% YoY), lần lượt đạt 24,6% và 26,1% dự báo năm 2023 của chúng tôi. Lợi nhuận tăng chủ yếu là do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 24,8% YoY và (2) thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lãi từ kinh doanh ngoại hối) tăng 53,9% YoY.

Các cổ đông đã thông qua kế hoạch doanh thu năm 2023 là 100 nghìn tỷ đồng (+60% YoY) - phù hợp với dự báo của chúng tôi - và LNST là 30 nghìn tỷ đồng (+3% YoY). Dự báo lợi nhuận này thấp hơn 9% so với dự báo của chúng tôi về LNST năm 2023 là 33,1 nghìn tỷ đồng (+14% YoY).

HHV đặt kế hoạch LNST trước lợi ích CĐTS năm 2023 là 339 tỷ đồng (+14% YoY), mà chúng tôi cho là khả thi do công ty có giá trị backlog xây dựng cao và doanh thu mảng thu phí ổn định. Trong năm 2023, chúng tôi kỳ vọng lưu lượng giao thông sẽ tăng nhờ hoạt động du lịch phục hồi sau dịch COVID-19, điều này sẽ mang lại lợi ích cho các trạm thu phí của HHV chủ yếu nằm trong hoặc gần các trung tâm du lịch.

Giá cổ phiếu DXG đã tăng 29% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ việc (1) chúng tôi bao gồm dự án Park View vào định giá vì chi phí của dự án bắt đầu được phản ánh trong hàng tồn kho của DXG vào quý 1/2023 (theo DXG) và (2) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do giảm 6% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 của chúng tôi, đến từ dự báo tổng doanh thu thấp hơn 3% và giả định biên LN từ HĐKD (EBIT) thấp hơn (trung bình là 26,6% so với 29,3% như trước đây), được bù đắp một phần bằng cách cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Tổng công ty IDICO (IDC) và nâng giá mục tiêu (TP) thêm 1% lên 49.700 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2023 sang giữa năm 2024, bị ảnh hưởng một phần bởi giả định giá bán trung bình (ASP) thấp hơn đối với dự án KCN Hựu Thạnh.

KQKD quý 1/2023, gồm doanh thu đạt 1 nghìn tỷ đồng (-11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (-7% YoY), hoàn thành lần lượt 23% và 20% dự báo cả năm của chúng tôi. Vì KQKD thấp hơn kỳ vọng nên chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.