Tín hiệu

Lợi nhuận thuần Q2/2024 của MBB đạt 6,0 nghìn tỷ đồng, tăng 23,2%, nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ cùng tỷ lệ NIM & lãi thuần HĐ dịch vụ phục hồi và lãi mua bán trái phiếu. Từ đó, lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2024 đạt 10,6 nghìn tỷ đồng, tăng 6,5%. Kết quả Q2/2024 tích cực trên hầu hết các khía cạnh, với tín dụng tăng trưởng mạnh đạt 9,3% kể từ đầu năm, tỷ lệ NIM & thu nhập ngoài lãi hồi phục và chất lượng tài sản cải thiện (tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,63% từ 2,48% trong Q1/2024). Những kết quả này tốt hơn một chút so với dự báo của chúng tôi.

LNTT Q2/2024 đạt 533 tỷ đồng, tăng 5,3%. LNTT 6 tháng đầu năm 2024 đạt 1.275 tỷ đồng, tăng 9,5%. Kết quả này sát với dự báo của chúng tôi. Phí bảo hiểm nhân thọ tăng 0,5%, quý tăng đầu tiên sau 4 quý sụt giảm liên tiếp, kết quả này sát với dự báo của chúng tôi. Tỷ suất lợi nhuận mảng bảo hiểm cao hơn một chút so với kỳ vọng trong khi lợi suất đầu tư giảm mạnh hơn dự báo.

Lợi nhuận thuần Q2/2024 của MWG đạt mức ấn tượng là 1.172 tỷ đồng, tăng 67 lần so với cùng kỳ và 30% so với quý trước, vượt 18% so với dự báo của HSC. BHX đánh dấu một cột mốc quan trọng khi bắt đầu có lãi trong Q2/2024, với lợi nhuận thuần đạt 7 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 7% so với quý trước, vượt dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận thuần của chuỗi TGDĐ & ĐMX cũng vượt dự báo, đạt 1.259 tỷ đồng, tăng 211% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước.

Lượng khách hàng mới tăng trưởng tốt và trở thành động lực chính giúp doanh thu mảng bán lẻ của PNJ tăng 14% trong nửa đầu năm 2024. Trong khi đó, giá trị trung bình mỗi hóa đơn mua hàng tiếp tục giảm do sức mua thận trọng. Tất cả các vùng đều tăng trưởng tốt, trong đó vùng Đông Nam bộ và các khu vực cấp 2 & cấp 3 có KQKD vượt trội hơn các khu vực khác. Tăng trưởng doanh thu cửa hàng cũ (SSSG) vượt mức 10%.

Trong nửa đầu năm 2024, POW ghi nhận 512 tỷ đồng lợi nhuận thuần, giảm 20% so với cùng kỳ, hoàn thành 81% KHKD năm 2024 BLĐ đề ra và chỉ đạt 41% dự báo cho cả năm của HSC. Lợi nhuận giảm do chi phí tài chính tăng từ khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện 101 tỷ đồng. Công ty đang trong quá trình vay 870 triệu USD để phát triển hai nhà máy điện khí, hiện vẫn chờ đường dây truyền tải điện.

REE báo cáo KQKD Q2/2024 kém tích cực, với 404 tỷ đồng lợi nhuận thuần, giảm 35% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần trong 6 tháng đầu năm 2024 đạt 952 tỷ đồng, giảm 43% so với cùng kỳ, hoàn thành 40% KHKD của BLĐ đề ra cho cả năm 2024 và đạt 32% dự báo cho cả năm của HSC. Trong nửa đầu năm 2024, mức đóng góp của mảng điện giảm xuống 41%, thấp hơn mức đóng góp trong nửa đầu năm 2023 ở mức 60%. Sản lượng điện tại các nhà máy thủy điện giảm 23% do ảnh hưởng của hiện tượng thời tiết El Nino là nguyên nhân chính dẫn đến sụt giảm lợi nhuận. Trong khi đó, sản lượng nhiệt điện tăng 82% so với cùng kỳ.

Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần tăng lần lượt 13% và 43% so với cùng kỳ, đạt 1.207 tỷ đồng và 242 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần cao hơn 30% so với dự báo của HSC ở mức 186 tỷ đồng. Doanh thu trong nước phục hồi 9% so với cùng kỳ đạt 947 tỷ đồng, trong khi doanh thu xuất khẩu vẫn tích cực với mức tăng trưởng 28% so với cùng kỳ. Chúng tôi đang xem xét lại dự báo.

VCB đã công bố KQKD Q2/2024 với lợi nhuận tăng trưởng khiêm tốn 9%. Tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động kém tích cực (giảm 4%) nhưng Ngân hàng đã áp dụng các biện pháp cắt giảm chi phí đáng kể (trong đó chi phí hoạt động giảm 9,4% và chi phí dự phòng giảm 40%) để bù đắp sự sụt giảm của tổng thu nhập hoạt động. Tốc độ tăng trưởng tín dụng được đẩy nhanh đạt 6,9% kể từ đầu năm nhưng tỷ lệ NIM giảm xuống 3,1%. Trong khi đó, chất lượng tài sản vẫn vững mạnh với tỷ lệ nợ xấu là 1,2% và hệ số LLR là 212%.

Trong tháng 6, các cuộc tấn công của phiến quân Houthi vào tàu thuyền đi qua Biển Đỏ đã tăng lên mức cao kỷ lục. Theo một cuộc khảo sát gần đây của Drewry, hầu hết các chuyên gia trong ngành dự đoán cuộc khủng hoảng Biển Đỏ sẽ tiếp diễn ít nhất đến năm 2025. HSC cho rằng cuộc khủng hoảng Biển Đỏ sẽ chỉ tác động vừa phải tới CPI do (1) nguồn cung tàu container đã tăng lên, (2) sức ép lên chuỗi cung ứng còn thấp do nhu cầu yếu và (3) giá dầu và chi phí đầu vào sản xuất ổn định.

Giá trị bán ròng từ các quỹ ETF vẫn tiếp tục được ghi nhận là không đáng kể trong tuần qua, tổng cộng khoảng 2,4 triệu USD (khoảng 60 tỷ đồng), với 2 quỹ ETF nội thu hút vốn nhẹ. Tổng giá trị bán ròng từ các quỹ ETF chủ yếu đến từ quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF (Fubon ETF). Khối ngoại đã chuyển sang mua ròng nhẹ trong tuần trước với giá trị 420 tỷ đồng (16,8 triệu USD) từ bán ròng khoảng 778 tỷ đồng trong tuần trước đó sau nhiều tuần liên tiếp bán ròng mạnh.

HSC hạ khuyến nghị đối với STK xuống Giảm tỷ trọng từ Mua vào sau khi điều chỉnh giảm 35% giá mục tiêu xuống 25.000đ. Cho giai đoạn 2024-2026, chúng tôi điều chỉnh giảm mạnh 35-60% dự báo lợi nhuận thuần HĐKD cốt lõi (loại trừ khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện). Dự báo mới của chúng tôi cho thấy lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi giảm 44% trong năm 2024, sau đó tăng 31% vào năm 2025, và tăng 127% vào năm 2026.

Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 5,3% trong nửa đầu năm 2024 từ mức 4,6% trong nửa đầu năm 2023 nhờ vào sự cải thiện ở nhiều mảng kinh doanh khác nhau. Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng cơ khí & xây dựng giảm xuống 0,5%, so với mức 2,1% trong nửa đầu năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp thấp là do vốn đầu tư ban đầu và chi phí thực hiện chuyển đổi sang năng lượng tái tạo từ mảng dầu khí truyền thống.