Tín hiệu

HSC dự báo phí bảo hiểm phi nhân thọ sẽ tăng trưởng 11% trong năm 2025, sau khi tăng trưởng 13,1% trong năm 2024 từ mức nền thấp. Phí bảo hiểm nhân thọ được dự báo sẽ hồi phục 4,4% trong năm 2025 sau 2 năm sụt giảm liên tiếp, sau đó tăng tốc lên 12,8% trong năm 2026.

Việc EIA gần đây điều chỉnh dự báo giá dầu Brent xuống 76 USD/thùng cho năm 2025, cùng với đánh giá chung của thị trường về triển vọng giá dầu giảm, cho thấy khả năng giảm chi phí nguyên liệu đầu vào cho các nhà sản xuất urê.

HSC giữ nguyên khuyến nghị Mua vào nhưng tăng 6% giá mục tiêu lên 112.900đ sau khi điều chỉnh dự báo lợi nhuận và giả định định giá. Chúng tôi giảm bình quân 2,8% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2024-2025 chủ yếu do hạ dự báo tổng thu nhập hoạt động, dù một phần được bù đắp bởi chi phí hoạt động và dự phòng thấp hơn.

Chỉ số FTSE Vietnam đã công bố kết quả review Q4/2024 vào ngày 6/12/2024. Trong lần review này, FTSE Russell thêm vào Tổng Công ty cổ phần Bưu chính Viettel (VTP) và Công ty Cổ phần Đầu tư Văn Phú - Invest (VPI), trong khi loại Công ty Tài chính Cổ phần Điện lực (EVF) và Novaland (NVL) ra khỏi giỏ chỉ số FTSE Vietnam.

Thị trường sẽ chú ý tới quyết định của ECB với kỳ vọng lãi suất điều hành sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản như một phần trong nỗ lực nới lỏng chính sách tiền tệ & hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đang giảm tốc.

Nguồn cung bắt đầu hồi phục từ mức thấp. Nguồn cung sản phẩm mới bắt đầu cho thấy sự hồi phục từ Q2.2024, sau giai đoạn thấp kỉ lục trong năm 2023

Quỹ cổ phiếu toàn cầu phân hóa rõ nét: xu hướng vào ròng tiếp diễn mạnh mẽ trong tháng 11, với tổng giá trị đạt 136 tỷ USD – mức giải ngân cao nhất kể từ tháng 3/2021. Tuy nhiên, dòng tiền phân hóa khi chỉ tập trung chủ yếu ở thị trường Mỹ trong khi các thị trường lớn khác đều ghi nhận rút ròng (trừ Nhật Bản). Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ với chiến thắng áp đảo từ D.Trump đã giúp các lo ngại được gỡ bỏ và giúp dòng tiền vào các tài sản rủi ro bứt phá.

Quỹ cổ phiếu toàn cầu phân hóa rõ nét: xu hướng vào ròng tiếp diễn mạnh mẽ trong tháng 11, với tổng giá trị đạt 136 tỷ USD – mức giải ngân cao nhất kể từ tháng 3/2021. Tuy nhiên, dòng tiền phân hóa khi chỉ tập trung chủ yếu ở thị trường Mỹ trong khi các thị trường lớn khác đều ghi nhận rút ròng (trừ Nhật Bản). Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ với chiến thắng áp đảo từ D.Trump đã giúp các lo ngại được gỡ bỏ và giúp dòng tiền vào các tài sản rủi ro bứt phá.

HSC duy trì quan điểm tích cực về ngành xây dựng, ngành sẽ hưởng lợi trực tiếp từ sự phục hồi của thị trường BĐS. Ngoài ra, dòng vốn FDI mạnh mẽ vào lĩnh vực sản xuất và việc đẩy nhanh phát triển CSHT công cộng đang tạo ra những cơ hội đáng kể để các nhà thầu đa dạng hóa các dự án của mình.

Tỷ giá USD/VND biến động trở lại sau khi ông Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ vào tháng 11, dẫn đến khối ngoại tiếp tục rút vốn mạnh tại thị trường Việt Nam. Dòng tiền rút ròng từ các quỹ ETF lớn của Việt Nam tăng đáng kể trong tháng, với tổng cộng khoảng 54,73 triệu USD (1,3 nghìn tỷ đồng), tăng gần 5 lần so với tháng trước, trong đó quỹ ETF ngoại VanEck Vectors Vietnam bị rút ròng mạnh nhất.

Thị trường BĐS tiếp tục đà phục hồi trong Q4/2024 với nguồn cung mới dồi dào trên toàn quốc. Nguồn cung mới đạt gần 10.000 căn hộ trong tháng 10 & 11 trong khi các dự án căn hộ cao tầng mới mở bán ghi nhận tỷ lệ hấp thụ cao từ 70-97%.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với CTG và tăng 10% giá mục tiêu lên 45.300đ do tác động tích cực từ việc điều chỉnh giả định định giá lớn hơn tác động tiêu cực từ việc hạ dự báo lợi nhuận. Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2024 nhưng giảm 9-10% dự báo năm 2025-2026 chủ yếu do nâng dự báo chi phí hoạt động và chi phí dự phòng dựa trên kế hoạch số hóa và chiến lược trích lập dự phòng thận trọng của CTG