Tín hiệu

BLĐ đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 37.147 tỷ đồng (tăng trưởng 12%) và lợi nhuận thuần đạt 2.089 tỷ đồng (tăng trưởng 6%). Những mục tiêu này khá thận trọng, và thấp hơn lần lượt 2% và 10% so với dự báo của HSC. Cổ tức tiền mặt cho năm 2023 được đề xuất ở mức 2.000đ/cp. Cổ tức tiền mặt cho năm 2024 được đề xuất ở mức tương đương. Công ty cũng có kế hoạch phát hành 3,3 triệu cổ phiếu ESOP đã được thông qua tại ĐHCĐ năm ngoái. HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 118.300đ/cp.

Ngày 23/3/2024, HAX đã tổ chức thành công ĐHCĐ với kế hoạch LNTT tham vọng cho năm 2024 là 200 tỷ đồng (tăng trưởng gấp 4 lần so với năm ngoái và cao hơn dự báo của HSC ở mức 151 tỷ đồng), nhờ sự phục hồi trong mảng phân phối xe Mercedes và tiếp tục mở rộng mảng phân phối xe MG. HAX dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2023 ở mức 300đ/cp và chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% vốn CSH. Theo đó, vốn điều lệ dự kiến sẽ tăng lên 1.074 tỷ đồng từ 934 tỷ đồng hiện tại.

Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ sẽ công bố bản sửa đổi cuối cùng về mức tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội quý IV trước khi công bố dữ liệu Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho tháng 2 vào thứ Sáu.

Ngày 20/3, FED giữ nguyên lãi suất liên ban ở mức 5.25% - 5.5% và dự kiến 3 lần cắt giảm (0.75%) vào cuối năm nay nếu chắc chắn rằng lạm phát đang giảm bền vững về mức mục tiêu 2%. DXY đã có tuần tăng thứ hai liên tiếp lên mức 104.43 (+3.04%YTD) vào ngày thứ Sáu (22/3) trước chính sách tiền tệ trái chiều của các ngân hàng trung ương thế giới. Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng nhẹ lãi suất, thoát khỏi lãi suất âm thì Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) bất ngờ giảm lãi suất, và tiếp theo có thể là Ngân hàng Trung ương Anh và các nước EU khác

LN ròng 2023 giảm 48% svck do sản lượng điện khí và thủy điện giảm mạnh, cùng với biên LN gộp thu hẹp do đại tu và nhiều nhà máy phải chạy dầu dự phòng. Chúng tôi ước tính LN ròng chỉ tăng 11% svck trong 2024 song tặng mạnh 62% svck trong 2025 nhờ sản lượng bổ sung từ Nhơn Trạch 3&4. Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 13,300 đồng/cp.

Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KDH lên KHẢ QUAN đồng thời nâng giá mục tiêu lên 41.300 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 11,3%) [so với giá mục tiêu trước đó là 30.950 đồng/cổ phiếu]. Chúng tôi thay đổi giả định về giá trị thị trường của Khu Trung tâm dân cư Tân Tạo và Khu đô thị Green Village dự kiến sẽ ra mắt trong 2 năm tới. Năm 2023 là năm thứ 3 KDH ghi nhận kết quả kinh doanh giảm svck, với doanh thu thuần đạt 2,09 nghìn tỷ đồng (giảm 28,1% svck) và LNST đạt 730,5 tỷ đồng (giảm 32,5% svck)

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BMP. Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu mới là 112.000 đồng/cp (từ 103.400 đồng/cp), khi chúng tôi điều chỉnh tăng 8% LNST năm 2024 so với ước tính cũ, tương đương với tiềm năng tăng giá là 1% svck (tỷ suất cổ tức là 10%)

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu QNS lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP) với giá mục tiêu là 57.400 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 19% (tổng mức sinh lời là 23%). Chúng tôi cho rằng QNS có khả năng duy trì mức tăng trưởng nhẹ về lợi nhuận trong năm 2025, do mảng đường tiếp tục duy trì lợi nhuận, mảng sữa đậu nành trở lại mức bình thường và thu nhập tài chính của công ty tăng trưởng nhờ số dư tiền mặt ròng đáng kể (tương đương 24% vốn hóa).

Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu HDB lên KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 27.700 đồng/cổ phiếu do chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNTT năm 2024 thêm 5% lên 16,4 nghìn tỷ đồng (tăng 25,8% svck) và áp dụng P/B mục tiêu cao hơn là 1,4 x (từ 1,0x) để phản ánh tác động tích cực từ việc tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (trên 20% svck) có thể tiếp diễn trong trung hạn, giúp HDB (i) cải thiện thị phần, (ii) duy trì NIM ở mức trên 5% và (iii) duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức hợp lý (dưới 2%).

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 10% và duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG). Chúng tôi vẫn tin tưởng vào khả năng của MWG trong việc tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với bán lẻ thực phẩm hiện đại từ những người tiêu dùng ngày càng coi trọng chất lượng hơn nhờ thế mạnh về thực phẩm tươi sống. Chúng tôi nâng giá mục tiêu chủ yếu do mức tăng 38% trong định giá của chúng tôi cho BHX. Điều này là do chúng tôi nâng dự báo tổng thu nhập thuần giai đoạn 2024-2032 của BHX thêm 12%, được thúc đẩy bởi dự báo mở rộng cửa hàng mới cao hơn trong giai đoạn 2026 – 2031.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) và tăng 10% giá mục tiêu lên 40.000 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mục tiêu P/B cao hơn cho dự án Phong Phú 2 (Huyện Bình Chánh, TP.HCM) và Bình Trưng Đông (TP. Thủ Đức, TP.HCM) do các dự án này đều được dự kiến triển khai trong trung hạn và có tiến độ giải phóng mặt bằng tích cực.

Chúng tôi tăng 9,6% giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB) lên 28.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi tăng 15,0% dự báo lợi nhuận giai đoạn 2024-2028 (thay đổi tương ứng 4%/12%/17%/23%/25% vào năm 2024/25/26/27/28). Chúng tôi tăng 2,2% dự báo LNST năm lên 24,8 nghìn tỷ đồng (+17,7% YoY) do (1) thu nhập từ HĐKD(TOI) tăng 1,2%, bị ảnh hưởng một phần bởi (2) chi phí dự phòng tăng 1,6%. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng mạnh vào năm 2024 với chất lượng tài sản được kiểm soát tốt và MBB sẽ duy trì tỷ lệ CASA hàng đầu trong ngành với khả năng thu hút khách hàng tốt trong môi trường lãi suất thấp.