Tín hiệu

Trong tháng 7, lạm phát tổng thể tăng nhẹ lên 4,36% so với cùng kỳ (từ 4,34% so với cùng kỳ trong tháng 6/2024) do giá nhiên liệu phục hồi (tăng 3,55% so với tháng trước) và làm gia tăng đóng góp của chi phí giao thông. Trong khi đó, lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp là 2,61% so với cùng kỳ trong tháng 7/2024 (tương đương tháng 6/2024).

HSC nâng khuyến nghị đối với VTP lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) mặc dù giảm 3% giá mục tiêu xuống còn 87.200đ (tiềm năng tăng giá 22%) sau khi giá cổ phiếu giảm mạnh gần đây.

Doanh thu Quý 1 toàn ngành giảm 49%YoY đạt 38,361 tỷ VND và Lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 86%YoY đạt 12,970 tỷ VND; chủ yếu do tác động của Vinhomes. KQKD của Vinhomes giảm mạnh so với cùng kỳ với doanh thu giảm 72%YoY và LNST giảm 92%YoY do rơi vào giai đoạn thấp điểm bàn giao các dự án.

Ngày 27/6/2024, Dự thảo 3 Nghị định về Kinh doanh xăng dầu đã được Bộ Công Thương hoàn thiện và gửi Bộ Tư pháp thẩm định, thay thế cho các Nghị định 83/2014, 95/2021 và 80/2023 trước đó. Tinh thần chung của Nghị định là tạo điều kiện cho các thương nhân đầu mối xăng dầu tự quyết định giá bán, giảm các quy trình tính toán giá cơ sở liên quan, phản ánh tốt hơn biến động chi phí kinh doanh thực tế của doanh nghiệp. Theo đó, chúng tôi cho rằng các doanh nghiệp với thị phần lớn như Petrolimex (PLX) và PV Oil (OIL) có thể được hưởng lợi nhiều nhất.

LNST Q2/2024 và 6T2024 tăng trưởng khả quan lần lượt 38.6% và 38.5% svck nhờ thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh và CIR giảm sâu. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) và nợ nhóm 2 tại cuối Q2/2024 đạt lần lượt 1.23% và 0.82% (Q1/2024: 1.13% và 1.09%). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cuối Q2/2024 giảm nhẹ xuống 101.1% (Q1/2024:106.1%). Chúng tôi nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN đối với TCB và giá mục tiêu mới là 25,400 đ/cp nhờ KQKD 6T2024 rất khả quan so với dự báo.

Lợi nhuận (LN) ròng đạt 842 tỷ đồng trong Q2/24, đi ngang so với cùng kỳ nhưng tăng 19.6% sv quý trước báo hiệu những tín hiệu phục hồi của DGC. Chúng tôi kỳ vọng LN ròng của DGC sẽ cải thiện 13%/23% svck trong 2024/2025 nhờ nhu cầu phục hồi từ ngành công nghiệp bán dẫn. Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu thấp hơn of 128,100đ/cp.

Q2/24, lợi nhuận ròng VNM tăng mạnh 21.5% svck, ghi nhận 2,670 tỷ đồng chủ yếu nhờ vào sự cải thiện về thị phần nội địa và VNM chốt được giá nguyên vật liệu bột sữa thấp hơn svck. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng 12.7%/4.2% trong năm 24/25 với động lực từ việc cải thiện biên LN gộp và sự phục hồi doanh thu từ cả thị trường nội địa và nước ngoài.

Q2/24 doanh thu đạt 1,162 tỷ đồng (-10% svck) và LN ròng đạt 381 tỷ đồng (+175% svck); LN ròng giảm 27% svck trong 2024 do không còn lợi nhuận từ chuyển nhượng BĐS lớn, tăng 29% svck trong 2025 nhờ triển vọng tích cực mảng KCN; Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu mã BCM là 82,500 đ/CP.

Hầu hết các số liệu kinh tế vĩ mô tháng 7 đều cho thấy một Q3 tích cực, trong đó GDP Q3/2024 nhiều khả năng sẽ cao hơn dự báo hiện tại của chúng tôi (tăng trưởng 5,8%). Trên thực tế, KNXK và KNNK tháng 7 (tăng lần lượt 19,1% và 24,7%) và 7 tháng đầu năm 2024 (tăng lần lượt 15,7% và 18,5%) đều tốt hơn kỳ vọng. FDI thực hiện tăng 8,4% trong 7 tháng đầu năm 2024, so với đi ngang trong 7 tháng đầu năm 2023.

Các nhà phát triển BĐS nhà ở trong danh sách khuyến nghị của HSC ghi nhận KQKD đa dạng trong Q2/2024. Tuy nhiên, KQKD của các công ty thấp hơn hay cao hơn dự báo chủ yếu do thời điểm ghi nhận doanh thu. Trong khi đó, các nhà phát triển BĐS KCN nhìn chung ghi nhận lợi nhuận giảm so với cùng kỳ.

Trong khi doanh thu HĐKD cốt lõi của DXS sát với dự báo, doanh thu của CRE thấp hơn so với dự báo của HSC một chút do giá trị giao dịch thực tế thấp hơn kỳ vọng. Trong khi đó, doanh thu mảng mua đi bán lại của hai công ty cao hơn dự báo của chúng tôi nhờ số lượng bàn giao căn hộ cao hơn dự báo.

Thị trường BĐS tiếp tục phục hồi, nhưng sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty môi giới BĐS tạo áp lực lên thị phần của các công ty trong danh sách khuyến nghị của HSC khi mà lợi thế cạnh tranh của họ đang dần suy yếu.