Tín hiệu

Bán lô lớn giúp duy trì tăng trưởng doanh số. Trong 4 năm qua, bất chấp sự gián đoạn đáng kể của thị trường do ảnh hưởng từ dịch Covid-19, Vinhomes vẫn đạt được mức tăng trưởng doanh số khả quan do mở bán nhiều dự án quy mô lớn (như Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City và Vinhomes Grand Park).

Kế hoạch CAPEX là 431,5 tỷ đồng (+54x svck). Vốn đầu tư xây dựng cơ bản ở mức 378 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty dự kiến tăng 1,2 nghìn tỷ đồng vốn đầu tư vào các công ty liên doanh và liên kết. GVR hiện đang triển khai 8 dự án khu công nghiệp tại các công ty con và công ty liên kết, với tổng diện tích là 2.921 ha.

Doanh thu thuần 5T2023 đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+32% svck) và LNTT đạt 828 tỷ đồng (+104% svck), hoàn thành 54% và 69% kế hoạch năm của công ty. Mảng mía đường tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và LNTT, với sản lượng tiêu thụ mạnh đạt 100.000 tấn (+144% svck).

Trong năm 2023, công ty đặt kế hoạch doanh thu là 812 tỷ đồng (+203% svck) và LNST là 284 tỷ đồng (+11% svck). Kế hoạch doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp là 640 tỷ đồng (+238% svck). Kết quả kinh doanh khả quan cho năm 2023 nhờ đóng góp mới từ dự án NTC 3 bên cạnh kinh doanh phần còn lại của KCN NTC1 & 2.

Dù NHNN gần đây đã cắt giảm mạnh lãi suất chính sách, tác động lên nền kinh tế vẫn có độ trễ. Trong nửa đầu năm 2023, hoạt động cho vay của ngân hàng tăng 3,13%, trong khi GDP thực tăng 3,7%, với động lực chính từ xuất khẩu ròng hàng hóa và dịch vụ (đóng góp 63,45% vào tăng trưởng).

LNTT của VGC là 692 tỷ đồng, giảm 17,9%, với doanh thu là 4,2 nghìn tỷ đồng, đi ngang. Lợi nhuận vượt kỳ vọng của chúng tôi (mặc dù giảm so với cùng kỳ) nhờ KQKD mảng KCN khả quan. Trong 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu và LNTT đạt lần lượt 58% và 59% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi, nhưng hoàn thành lần lượt 44% và 75% kế hoạch của BLĐ.

HSC nâng khuyến nghị đối với DXG lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ) và nâng 69,2% giá mục tiêu lên 17.600đ (tiềm năng tăng giá là 18,1%) sau khi điều chỉnh giả định định giá ít thận trọng hơn theo hướng lạc quan hơn và chuyển giai đoạn cơ sở định giá sang giữa năm 2024.

HSC nâng khuyến nghị đối với DXS lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) và nâng giá mục tiêu lên 12.700đ (tiềm năng tăng giá là 39,7%) sau khi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong giai đoạn 2023-2025 và chuyển giai đoạn cơ sở định giá sang giữa năm 2024.

HSC dự báo sẽ có 2 kịch bản có thể xảy ra: (1) không có thay đổi nào trong giỏ chỉ số VNFIN Lead hoặc (2) cổ phiếu bảo hiểm BVH sẽ bị loại ra. Quỹ SSIAM VNFIN Lead ETF, sử dụng chỉ số VNFIN Lead làm cơ sở, được kỳ vọng sẽ mua vào một lượng đáng kể cổ phiếu VPB, SHB và EIB, đồng thời bán ra cổ phiếu MBB và TCB (đối với cả 2 kịch bản).

Chúng tôi điều chỉnh hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN cho CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) do chúng tôi điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu và do giá cổ phiếu của công ty đã phục hồi 9% trong 2 tháng qua. Chúng tôi cho rằng STK sẽ là công ty hưởng lợi sớm từ việc tái bổ sung hàng tồn kho trong ngắn hạn và tiêu thụ polyester tái chế trong trung hạn.

Cổ đông thông qua đề xuất của DCM về việc sửa đổi bổ sung hợp đồng mua bán khí mỏ PM3 CAA và Lô 46 - Cái Nước với Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN). Theo đó, tỷ trọng sản lượng khí đầu vào từ mỏ khí trong nước và khí mua từ Malaysia được thay đổi từ tỷ trọng cố định lần lượt là 90% và 10% sang tỷ trọng linh hoạt và sẽ được PVN quyết định vào cuối năm.

Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 ở mức 21 nghìn tỷ đồng (+15,6% YoY) do (1) mức tăng 4,5% trong dự báo NFI (bao gồm lãi từ kinh doanh ngoại hối) nhờ KQKD quý 1/2023 cao hơn dự kiến và (2) mức giảm 2,5% trong dự báo chi phí dự phòng bù đắp cho dự báo NII giảm 0,7%.