Tín hiệu

Khởi đầu năm 2024 khá chậm khi Tết rơi vào giữa Quý 1. Trong Q1/2024, TNH ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng giảm lần lượt là 13% và 39% svck. Trong khi số lượt khám bệnh ngoại trú trong quý tăng 11%, bệnh nhân nội trú giảm 8% svck do năm nay Tết muộn hơn và việc thắt chặt chi tiêu vẫn đang tiếp diễn. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi niêm yết do chi phí vật tư và chi phí vận hành cho bệnh viện TNH Việt Yên đều tăng (bao gồm chi phí đào tạo và trả lương cho bác sĩ).

Q1/24, KBC ghi nhận lỗ 86 tỷ đồng do không ghi nhận doanh thu mảng cho thuê đất KCN; Chúng tôi dự báo LN ròng sẽ giảm 42% svck trong năm 2024 do ghi nhận doanh thu KCN giảm, tuy nhiên LN ròng sẽ tăng 26% svck vào năm 2025 với sự đóng góp của KCN Tràng Duệ 3; Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với KBC với giá mục tiêu 39,200 đ/CP.

LN ròng Q1/24 tăng nhẹ 6% svck, nhờ thu nhập ngoài lãi tăng 9% svck và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 21% svck. Chúng tôi dự báo LNST 2024-2025 tăng trung bình 15%/năm khi tín dụng tăng 14%-11% và NIM cải thiện (+2 điểm cơ bản) trong 2024-2025.

LNTT hợp nhất Q1/2024 tăng nhẹ 3.5% svck do thu nhập hoạt động chỉ tăng 12.0% trong khi chi phí trích lập tăng 19.7% svck; Chúng tôi dự báo LNST 2024-2025 sẽ tăng lần lượt 12.6% và 26.7% svck; Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 12 tháng là 33,800 VND/cp

Doanh thu (DT) và lợi nhuận 4T/24 tăng lần lượt 20.6% và 21.6% nhờ đóng góp cao hơn từ mảng công nghệ. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng tăng trưởng 20.2%/17.3% svck trong 2024 -25 khi chi tiêu về CNTT toàn cầu tiếp tục tăng trưởng mạnh. Chúng tôi khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 158,700 đồng/cp.

2024 là năm bản lề hoàn thiện các chính sách quan trọng, hỗ trợ nhóm điện khí LNG và NLTT, tạo môi trường đầu tư hấp dẫn hơn từ 2025. Trong 2024, dự kiến huy động điện than tích cực, đặc biệt các nhà máy tại miền Bắc. Trong khí đó, thủy điện sẽ phục hồi từ nền thấp trong 3 quý cuối. Chúng tôi lựa chọn POW, REE cho chiến lược đầu tư ngành điện, với vị thế doanh nghiệp lớn, định giá hợp lý, cùng triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Xuất khẩu thủy sản Q2/2024 tiếp tục tăng 8% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu cá tra tăng 13% so với cùng kỳ nhờ sản lượng xuất khẩu tăng 15% so với cùng kỳ. Xuất khẩu tôm tăng 2% so với cùng kỳ, cũng nhờ sản lượng xuất khẩu tăng. HSC dự báo lợi nhuận thuần Q2/2024 của tất cả các doanh nghiệp trong danh sách khuyến nghị sẽ cải thiện đáng kể so với quý trước (ANV tăng 105%, VHC tăng 48% và FMC tăng 36% so với quý trước).

KQKD Q2/2024 của các công ty dệt may được dự báo diễn biến trái chiều. HSC dự báo lợi nhuận của STK sẽ giảm do sự cố xảy ra với hệ thống kiểm soát chất lượng tự động, trong khi lợi nhuận thuần của TCM dự kiến tăng đáng kể nhờ nhu cầu phục hồi ở tất cả các sản phẩm. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua và kỳ vọng KQKD trong nửa cuối năm 2024 sẽ tích cực hơn do chỉ số sản xuất và chỉ số sử dụng lao động của ngành tiếp tục cải thiện so với cùng kỳ và so với tháng trước trong tháng 6/2024, báo hiệu tình hình sản xuất kinh doanh sẽ tốt hơn trong những tháng tiếp theo.

HSC nâng khuyến nghị đối với GMD lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ) và tăng 5% giá mục tiêu lên 91.300đ (tiềm năng tăng giá 12%) do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận. Chúng tôi tăng bình quân 7% dự báo LNTT từ HĐKD cốt lõi giai đoạn 2024-2026 nhờ (1) tăng dự báo sản lượng hàng hóa qua cảng Gemalink (GIL, GMD sở hữu 65% cổ phần) do tình trạng tắc nghẽn cảng trong khu vực và (2) triển vọng khả quan hơn của cảng Nam Đình Vũ (NDV, GMD sở hữu 60% cổ phần) sau khi hưởng lợi từ dự án nạo vét luồng Kênh Hà Nam từ giữa tháng 7.

Trong 5 tháng đầu năm 2024, sản lượng hàng hóa qua các cảng biển tại ba trung tâm container chính của Việt Nam tăng 21% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu phục hồi mạnh mẽ và trên mức nền thấp của năm ngoái. Các cảng tại khu vực Cái Mép Thị Vải (CMTV) có KQKD vượt trội với sản lượng tăng ấn tượng 36% so với cùng kỳ trong giai đoạn này. Cảng nước sâu Gemalink (GIL, GMD sở hữu 65% cổ phần) – đặt tại CMTV – tiếp tục mở rộng thị phần nhờ vị trí lý tưởng và cơ sở vật chất hiện đại bậc nhất. Cảng này cũng được hưởng lợi từ tình trạng tắc nghẽn tại các cảng Singapore.

Giá trị bán ròng từ các quỹ ETF giảm đáng kể trong tuần qua, bán ròng tổng cộng khoảng 41,9 triệu USD (khoảng 1 nghìn tỷ đồng), chủ yếu từ quỹ DCVFMVN Diamond ETF. Khối ngoại tiếp tục bán ròng (khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng) trong tuần trước, giá trị bán ròng giảm so với tuần trước đó (bán ròng 4,5 nghìn tỷ đồng). Giá trị bán ròng từ các quỹ ETF chiếm khoảng 45% tổng giá trị bán của khối ngoại. Việt Nam tiếp tục bị rút ròng mạnh nhất so với các quốc gia khác tại ASEAN.

Cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) đã được phê duyệt sớm hơn nhiều so với dự kiến của chúng tôi là cuối năm 2024. Quy định mới này mở đường cho sự phát triển của nhiều nhà máy điện tái tạo mới và sẽ nâng cao tâm lý thị trường đối với các công ty điện lực. Tuy nhiên, HSC vẫn nhận thấy có nhiều thách thức phía trước – chẳng hạn như quá trình lâu dài để xây dựng các đường dây truyền tải riêng (từ người bán đến người mua) cần thiết.