Tín hiệu

Chúng tôi giảm giá mục tiêu thêm 5% còn 57.000 đồng/CP chủ yếu do bao gồm việc bán 50% cổ phần của Paragon và số dư nợ ròng cao hơn tính đến cuối quý 1/2022, được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023.

Trong năm 2022, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 16% YoY đạt 976 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 24% YoY đạt 701 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu của SCS sẽ được hưởng lợi từ việc Việt Nam mở cửa trở lại các chuyến bay chở khách quốc tế và hoạt động sản xuất phục hồi.

Chúng tôi điều chỉnh giảm tăng trưởng tín dụng trung bình giai đoạn 2022-2024 từ 22,0% còn 20,0% do nhận thấy hạn mức tín dụng tiềm năng cao hơn trong nhóm các ngân hàng khác tham gia tái cấu trúc các ngân hàng 0 đồng.

Doanh thu gộp tăng 76% YoY trong quý 1/2022, chủ yếu nhờ tăng trưởng doanh thu đáng kể từ mảng thương mại. Tuy nhiên, LNST quý 1/2022 giảm so với cùng kỳ năm trước do chi phí tăng (ví dụ, chi phí logistics và chi phí tài chính ròng).

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ theo hình thức trực tuyến của CTCP Tập đoàn GELEX (GEX). Ban lãnh đạo đã nhận được câu hỏi từ các nhà đầu tư liên quan đến (1) kế hoạch đầu tư vào các mảng Điện và BĐS công nghiệp cũng như các hoạt động M&A, (2) mối quan tâm của nhà đầu tư về dư nơ vay cao.

Trong năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 2,0 nghìn tỷ đồng (+4,0% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (+111% YoY - thấp hơn 2% so với dự báo trước đó của chúng tôi). Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lợi nhuận chủ yếu đến từ thu nhập từ đền bù 691 tỷ đồng từ việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III trong năm.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch năm 2022 cho doanh thu 75 nghìn tỷ đồng (-12% YoY) và LNST là 30 nghìn tỷ đồng (-23% YoY so với mức cơ sở cao của năm 2021 là 38,9 nghìn tỷ đồng). Kế hoạch này thấp hơn 29% và 14% so với dự báo doanh thu và LNST năm 2022 tương ứng của chúng tôi.

Chúng tôi nâng khuyến nghị của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) từ KHẢ QUAN lên MUA và nâng giá mục tiêu thêm 3% khi chúng tôi tăng dự phóng LNST năm 2022 thêm 7% lên 485 tỷ đồng (tương ứng tăng trưởng 127% so với mức cơ sở thấp của năm 2021) và cập nhật mô hình định giá của chúng tôi đến giữa năm 2023.

Tại ĐHCĐ tháng 4/2021, các cổ đông đã thông qua phương án phát hành ESOP tối đa 0,2% tổng số cổ phiếu VIC lưu hành (tương đương 6,8 triệu cổ phiếu) trước tháng 6/2022. Thời gian hạn chế giao dịch sẽ là 1 năm và giá phát hành sẽ do ban lãnh đạo quyết định vào thời điểm phát hành.

Theo quan điểm của chúng tôi, GDT có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2022/2023 là 9,9/8,7 lần vì chúng tôi tin rằng công ty xứng đáng được hưởng định giá cao hơn so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 8,2 lần do ROIC cao hơn.

Chúng tôi cho rằng dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ không có sự thay đổi đáng kể khi chi phí lãi vay thấp hơn dự kiến có thể bù đắp cho sản lượng thấp hơn dự kiến từ các nhà máy năng lượng mặt trời, trong khi chờ xem xét đầy đủ hơn.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên khoảng 10% và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA khi chúng tôi kỳ vọng Tổng CT Khí Việt Nam (GAS) sẽ tiếp tục hưởng lợi từ giá dầu thô/khí cao và nhu cầu khí phục hồi trong thời gian tới, cùng với triển vọng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ từ việc nhập khẩu LNG vào Việt Nam.