Tín hiệu

Tăng trưởng kinh tế vượt kỳ vọng trong Quý 2 đã khiến cho hàng loạt các tổ chức kinh tế và PHS phải thay đổi kịch bản tăng trưởng kinh tế cả năm 2024 của Việt Nam có thể đạt mức cao 6.2-6.5%. Trong đó, điểm nhấn của tăng trưởng kinh tế Quý 2 nằm ở hoạt động sản xuất ghi nhận mức cải thiện mạnh mẽ trong con số tháng 6. Áp lực lạm phát sẽ vẫn tiếp tục tăng trong giai đoạn hết Quý 2 và đầu Quý 3. Tuy nhiên, sẽ giảm dần vào giai đoạn cuối năm. PHS duy trì dự báo lạm phát bình quân cả năm 2024 của Việt Nam vẫn dưới mục tiêu của Quốc hội đề ra.

Vốn FDI tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng: Trong nửa đầu năm 2024, FDI đăng ký đạt 15,2 tỷ USD (+13,1% svck) và FDI giải ngân đạt 10,8 tỷ USD (+8,2% svck). Bắc Ninh vươn lên dẫn đầu cả nước về thu hút đầu tư nhờ dự án sản xuất linh kiện bán dẫn của Amkor tăng vốn thêm 1,07 tỷ USD.

GDP Quý 2.2024 tăng 6.93%yoy, đây là mức cao thứ 2 của quý 2 trong giai đoạn 2020 – 2024 sau quý 2.2022 (tăng 7.99%yoy). Trong đó, khu vực nông – lâm - thủy sản tăng 3.34%yoy, khu vực công nghiệp & xây dựng tăng 8.29%yoy và khu vực dịch vụ tăng 7.06%yoy. Xét về mức độ đóng góp, khu vực dịch vụ đóng góp 48.91%, khu vực công nghiệp & xây dựng đóng góp 45.73% và khu vực nông – lâm – thủy sản đóng góp 5.36% vào mức tăng chung của GDP quý 2.2024. GDP 6T.2024 tăng 6.42%, chỉ thấp hơn tốc độ tăng 6.58% của 6T.2022 trong giai đoạn 2020 – 2024.

Khởi đầu năm 2024 khá chậm khi Tết rơi vào giữa Quý 1. Trong Q1/2024, TNH ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng giảm lần lượt là 13% và 39% svck. Trong khi số lượt khám bệnh ngoại trú trong quý tăng 11%, bệnh nhân nội trú giảm 8% svck do năm nay Tết muộn hơn và việc thắt chặt chi tiêu vẫn đang tiếp diễn. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi niêm yết do chi phí vật tư và chi phí vận hành cho bệnh viện TNH Việt Yên đều tăng (bao gồm chi phí đào tạo và trả lương cho bác sĩ).

Q1/24, KBC ghi nhận lỗ 86 tỷ đồng do không ghi nhận doanh thu mảng cho thuê đất KCN; Chúng tôi dự báo LN ròng sẽ giảm 42% svck trong năm 2024 do ghi nhận doanh thu KCN giảm, tuy nhiên LN ròng sẽ tăng 26% svck vào năm 2025 với sự đóng góp của KCN Tràng Duệ 3; Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với KBC với giá mục tiêu 39,200 đ/CP.

LN ròng Q1/24 tăng nhẹ 6% svck, nhờ thu nhập ngoài lãi tăng 9% svck và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 21% svck. Chúng tôi dự báo LNST 2024-2025 tăng trung bình 15%/năm khi tín dụng tăng 14%-11% và NIM cải thiện (+2 điểm cơ bản) trong 2024-2025.

LNTT hợp nhất Q1/2024 tăng nhẹ 3.5% svck do thu nhập hoạt động chỉ tăng 12.0% trong khi chi phí trích lập tăng 19.7% svck; Chúng tôi dự báo LNST 2024-2025 sẽ tăng lần lượt 12.6% và 26.7% svck; Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 12 tháng là 33,800 VND/cp

Doanh thu (DT) và lợi nhuận 4T/24 tăng lần lượt 20.6% và 21.6% nhờ đóng góp cao hơn từ mảng công nghệ. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng tăng trưởng 20.2%/17.3% svck trong 2024 -25 khi chi tiêu về CNTT toàn cầu tiếp tục tăng trưởng mạnh. Chúng tôi khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 158,700 đồng/cp.

2024 là năm bản lề hoàn thiện các chính sách quan trọng, hỗ trợ nhóm điện khí LNG và NLTT, tạo môi trường đầu tư hấp dẫn hơn từ 2025. Trong 2024, dự kiến huy động điện than tích cực, đặc biệt các nhà máy tại miền Bắc. Trong khí đó, thủy điện sẽ phục hồi từ nền thấp trong 3 quý cuối. Chúng tôi lựa chọn POW, REE cho chiến lược đầu tư ngành điện, với vị thế doanh nghiệp lớn, định giá hợp lý, cùng triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Xuất khẩu thủy sản Q2/2024 tiếp tục tăng 8% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu cá tra tăng 13% so với cùng kỳ nhờ sản lượng xuất khẩu tăng 15% so với cùng kỳ. Xuất khẩu tôm tăng 2% so với cùng kỳ, cũng nhờ sản lượng xuất khẩu tăng. HSC dự báo lợi nhuận thuần Q2/2024 của tất cả các doanh nghiệp trong danh sách khuyến nghị sẽ cải thiện đáng kể so với quý trước (ANV tăng 105%, VHC tăng 48% và FMC tăng 36% so với quý trước).

KQKD Q2/2024 của các công ty dệt may được dự báo diễn biến trái chiều. HSC dự báo lợi nhuận của STK sẽ giảm do sự cố xảy ra với hệ thống kiểm soát chất lượng tự động, trong khi lợi nhuận thuần của TCM dự kiến tăng đáng kể nhờ nhu cầu phục hồi ở tất cả các sản phẩm. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua và kỳ vọng KQKD trong nửa cuối năm 2024 sẽ tích cực hơn do chỉ số sản xuất và chỉ số sử dụng lao động của ngành tiếp tục cải thiện so với cùng kỳ và so với tháng trước trong tháng 6/2024, báo hiệu tình hình sản xuất kinh doanh sẽ tốt hơn trong những tháng tiếp theo.

HSC nâng khuyến nghị đối với GMD lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ) và tăng 5% giá mục tiêu lên 91.300đ (tiềm năng tăng giá 12%) do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận. Chúng tôi tăng bình quân 7% dự báo LNTT từ HĐKD cốt lõi giai đoạn 2024-2026 nhờ (1) tăng dự báo sản lượng hàng hóa qua cảng Gemalink (GIL, GMD sở hữu 65% cổ phần) do tình trạng tắc nghẽn cảng trong khu vực và (2) triển vọng khả quan hơn của cảng Nam Đình Vũ (NDV, GMD sở hữu 60% cổ phần) sau khi hưởng lợi từ dự án nạo vét luồng Kênh Hà Nam từ giữa tháng 7.